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股票名称: | 股票代码: | 分享时间:2020-03-25 22:49:59 |
研报栏目: 债券研究 | 研报类型: ![]() | 研报作者: 赵博文,王新玲 |
研报出处: 蓝石资管 | 研报页数: 6 页 | 推荐评级: 无 |
研报大小: 205 KB | 分享者: 林****聪 | 我要报错 |
上周受降准释放5500亿资金影响,资金面趋势性寬松,隔夜加权利率从周一的1.28%逐步降至周五的0.86%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与2009年最低时的0.80%仅差6BP。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)然面,现券表现却不尽如人意,虽然北京时间上周一凌晨美联储再度宣布降息,导致10年期国债活跃券190015收益率一度下行3BP,但随后央行宣布开展1000亿MLF操作,维持利率不变。这个“多此-举的操作导致市场预期出现了混乱,加之美债收益率连续走高。桥水基金爆仓等新闻,国内债市也跟随调整,至上周四,10年期国债收益率从上周一低点上行10BP.至274%。但伴随美债收益率的回落,国内债市企稳,10年期国债收益本回落至267%。
我们在前周周报中提出,当前中国出现“股债双杀”,可能由于外资机构为回笼流动性,而首先选择对自已不太熟悉的新兴市场国家的资本市场,进行抛盘。这个解释确实与上周国内债券与美元走势反间,与美债走势同向相印证。但我们始终认为这个理由并不够充分,毕竟直接反映海外美元松紧程度的LIBOR利率只有小幅上升,但绝对水平依然处于低位。面3个月期美债收益率上周依然-路下行甚至创了新低。
我们倾向于认为,更为重要的理由是全球发达经济体即将进入衰退,美、欧、日都无法置身事外,独善其身。疫情只是这场衰退的导火索,但根源在于金融危机之后,发达国家的贫富差距不但没能减小,反而继续扩大,因此经济自身存在需求不足,不具备长期增长的动力。
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