事件描述：
　　6月29日晚，财政部、海关总署、税务总局发布《关于海南离岛旅客免税购物政策的公告》，自7月1日起，1）离岛旅客每年每人免税购物额度为10万元，不限次；2）扩大免税商品种类，增加电子消费产品等7类消费者青睐商品；3）仅限定化妆品、手机和酒类商品的单次购买数量；4）旅客购买商品超出免税限额、限量的部分，照章征收进境物品进口税；5）具有免税品经销资格的经营主体可按规定参与海南离岛免税经营。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公告同时明确海南离岛免税商品品种及每人每次购买数量范围，涉及45类商品。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　事件点评：
　　离岛免税额提至每人每年10万元，取消单件商品8000元限额规定，扩大免税商品种类。自2011年4月20日至今，海南离岛免税政策已经实施9年，免税购物政策也经历多次调整。2011年最初规定每人每次5000元免税额度，非岛内居民每年2次；2012年限额提升至每人每次8000元；2016年每人每年累积购物限额提升至1.6万元，取消非岛内居民旅客购物次数限制；2018年每人每年累计购物限额增至3万元。9年间离岛免税政策不断放宽，本次离岛免税公告将每人每年购物限额大幅提升至10万元，同时取消单件商品8000限额规定，行邮税额度取消将极大促进离岛免税客单价提升。此前离岛免税规定单件商品超过8000元部分需要征收行邮税，行邮税依据商品种类被划分为不同税目，对于香化、精品、烟酒、高档服装、黄金珠宝等单价较高商品行邮税税率为50%。本次离岛免税公告取消行邮税限制将促进高档商品消费、提升离岛免税经营整体毛利率，实现免税商品销售量价齐飞。
　　扩大免税商品种类，新增电子产品等7类消费产品。此次公告明确扩大免税商品销售种类，由38种提升至45种。新增平板电脑、手机、游戏机、电子外设（耳机等）、酒类、蜂蜜和茶等7种大类。免税商品种类增加有效打开不同消费群体市场，除传统免税产品香化精品外，本次新增电子产品及生活类产品将带动男性顾客、家庭顾客消费提升。
　　具有免税品经销资格的经营主体可按规定参与海南离岛免税经营。中国免税行品经营采取特许经营的方式，目前共有中免（中国中免全资子公司）、日上免税行（已被中免收购）、海免（已注入中国中免）、珠免（拟被格力地产收购）、深免、中出服、中侨以及6月10日刚获得免税品经营资质的王府井等8家企业拥有免税业牌照，稀缺的牌照资源是这些公司目前利润的主要来源。不具备免税牌照的企业可以参股免税店，免税店由具有免税品经营资质的企业绝对控股即可。中国中免是最早以免税品销售为主营业务的上市公司，目前免税商品销售牌照最齐全、门店布局范围最广、拥有CDF自有会员体系有效增强客户粘性；也是目前唯一已经在海南布局免税业务的上市公司，已经建立上游供应商渠道和下游客户销售渠道，形成市内免税店和口岸免税店联动的销售模式，此次政策调整将进一步促进公司释放业绩、提升盈利能力，跻身世界免税销售前列，全球免税销售“保三争一”目标有望早日实现。
　　免税政策相继落地促进消费升级，有力推动海南自由贸易港建设。我国自2011年4月开始试行离岛旅客免税购物政策以来，总体运行情况良好，促进了海南国际旅游岛建设，带动了海南旅游消费及相关产业发展。据海关统计，截至2019年底，累计购物1631万人次，免税销售额538亿元。此次政策调整力度大，将大幅改善消费者购物体验、释放政策红利、提升群众获得感、促进海南国际旅游消费中心建设，增强各界对海南自贸港建设的信心。
　　投资建议：此次《关于海南离岛旅客免税购物政策》在每人每年免税限额、免税商品销售种类、行邮税、免税产品经营主体等方面释放强有力政策助推红利，将有效促进离岛免税销售额、购买频次以及客单价提升。近期众多上市公司逐步涉及免税业务，本次公告鼓励适当竞争将推动国内免税行业整体市场空间提升、促进奢侈品消费回流境内。直接利好已经布局离岛免税业务中国中免销售额提升；凯撒旅业将总部迁往海南同时与中出服开展免税业务合作；众信旅游与中免集团签订战略合作协会。重点关注板块：免税行业;重点关注公司：中国中免、凯撒旅业、众信旅游。
　　存在风险
　　宏观经济增速明显下行风险；免税消费低于预期风险；行业系统性风险；疫情对旅游行业影响超预期风险。