行业核心观点：
　　上周国防军工板块估值进一步下修，已临近2014年以来最低水平，安全边际愈发明显，板块利好因素和投资热点带动板块维持高景气度水平，配置属性进一步增强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周沪深300指数周涨幅0.09%，申万国防军工行业周跌幅0.55%，在申万一级行业中排名第11位；申万国防军工行业PE（TTM）54.71倍，航天装备74.02倍，航空装备45.42倍，地面兵装49.03倍,船舶制造76.83倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周融资买入额为40.95亿元，融券卖出额为1.33亿元。中船防务（+12.53%）等个股上周涨幅较大，华讯方舟（-11.70%）等个股上周跌幅较大。
　　投资要点：
　　板块安全边际愈发明显：上周国防军工板块估值进一步下修至54.71倍，仅略高于2014以来的最低值53.17，低于近一年均值60.71，大幅低于2014年以来的均值76.91，板块估值继续下调的空间有限。此外，截止2019年末，国防军工板块全标的公募基金持仓市值占比已持续下降至0.78%，为2014年以来最低值；2019年Q4末板块公募持仓市值为188.3亿元，仅略高于2014年Q1末水平，板块的安全边际愈发明显。
　　板块持续性高景气度凸显：1）国防军工板块2019年前三季度合计归母净利润同比增速59.11%，在申万行业排名中位列第二，行业在五年规划后期增长迅猛；2）碳纤维复材在航天航空领域的市场需求不断增强，目前我国民用飞机的碳纤维使用仍然落后于波音和空客，增长前景广阔；军用飞机方面，在军费增长、装备费比例提升的背景下，预计加大配备轻量化的碳纤维组件是大势所趋；3）我国北斗三号组网即将在5月完成，届时北斗系统实现高精度导航、全球定位的能力将得到大幅提升，垂直应用领域广泛如车联网、工业机器人、全球搜救、地址测量等等，行业中、上游已相对成熟，预计北斗产业链的上市公司将持续受益。
　　投资建议：板块安全边际愈发明显，继续下修空间有限，配置属于进一步增强，建议重点关注碳纤维复材、北斗导航、国防信息化以及航空发动机等领域的上市公司。
　　风险因素：碳纤维复材等核心技术的国产化替代速度不及预期、北斗产业链成熟的速度不及预期