■上周（03.30~04.05）沪深300指数上涨0.09%，创业板指数上涨0.15%，中小板指数上涨1.33%，通信（申万）下跌4.16%，在申万28个一级行业中排名最后。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　■2月底全国共建设开通5G基站达16.4万个，工信部计划2020年底全国5G基站数超过60万个。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据国务院官网3月31日披露，工信部将加快推进5G网络建设进度，预计2020年底全国5G基站数将超过60万个，将实现地级市室外连续覆盖、县城及乡镇有重点覆盖、重点场景室内覆盖。截至2月底，全国建设开通5G基站达16.4万个。此外，截至目前我国4G基站的总规模达到了548.8万个，行政村光纤通达率、4G通达率都超过了98%。疫情期间，新建的4G和5G基站超过6.3万个。截至3月26日，我国5G手机产品类型76款，累计出货量超过2600万部，其中2020年出货量1300余万部，5G产品销量表现突出。我们认为，5G作为新基建的重中之重，将是2020年全年的投资主线，主设备商深度受益，重申推荐【中兴通讯】。
　　■华为全球销售收入持续增长，近十年研发费用超6000亿。3月31日，华为发布2019年年度报告。年报显示，华为全年实现全球销售收入8588亿元人民币，同比增长19.1%，净利润627亿元人民币，经营活动现金流914亿元，同比增长22.4%。2019年，在运营商业务领域，华为实现销售收入2967亿元人民币，同比增长3.8%；在企业业务方面，实现销售收入897亿元人民币，同比增长8.6%；消费者业务领域实现销售收入4673亿元人民币，同比增长34%。2019年，华为持续投入技术创新与研究，研发费用达1317亿元人民币，占全年销售收入15.3%，近十年投入研发费用总计超过6000亿元人民币。我们认为，华为在2019年受到美国制裁的情况下，仍然取得业绩增长，对国内5G产业链上下游意义非凡，我们坚定看好5G核心器件国产化的大趋势，重申关注PCB及覆铜板【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】，国产滤波器【世嘉科技】，国产环形器【天和防务】，国产FPGA【紫光国微】。
　　■2019中国X86服务器市场规模微增，出货量浪潮、华为、新华三位列三甲。根据IDC发布的《2019年第四季度中国X86服务器市场跟踪报告》显示：2019年第四季度，中国X86服务器市场出货量为939934台，同比增长5.1%，市场规模达到52.79亿美元（约合368.53亿元人民币），同比增长6.3%。2019全年，中国X86服务器市场出货量3177540台，同比下滑3.8%，市场规模176.84亿美元（约合1225.90亿元人民币），同比增长2.9%。厂商排名来看，2019全年（按出货量和销售额进行排名的）前五大厂商依次为浪潮（28.7%）、华为（16.4%）、新华三（13.1%）、戴尔（12.4%）、联想（10.3%）。根据工信部上周发布的1~2月互联网和相关服务业运行情况，新冠肺炎疫情期间，在线办公、在线教育、文化娱乐等线上消费升级，带动相关互联网平台收入和业务量大幅增长，继续带动互联网流量爆发，有利于云计算基础建设投入稳定增长。我们建议，重点关注IDC建设【光环新网】【宝信软件】、温控设备【英维克】【佳力图】
　　■工信部发布《关于调整700MHz频段频率使用规划的通知》。4月1日，工信部发布《关于调整700MHz频段频率使用规划的通知》，将702-798MHz频段频率使用规划调整用于移动通信系统，并将703-743/758-798MHz频段规划用于频分双工（FDD）工作方式的移动通信系统。同时，3GPP在第87次接入网全会中正式将中国700MHz频段230/40MHz技术提案获采纳列入5G国际标准，成为全球首个5G低频段（Sub-1GHz）国际标准。我们认为，增设700MHz频谱为国内5G组网所用，有助于进一步做强做大国内5G网络，有助于加速5G垂直行业应用，继续利好主设备商【中兴通讯】。
　　■投资建议：2020年国家领导层多次提及今年要加强5G、工业互联网等战略性、网络型基础设施建设，作为2019年全市场最乐观的TMT团队，今年以来，我们多次在板块受外部冲击大幅调整的背景下，重申5G产业大趋势不会变，坚定看好主设备、IDC、车联网等网络“新基建”，并在2月密集召开WIFI 6、北美云计算及光模块、工业互联网等深度解读电话会。我们坚定看好5G是未来10年科技新基建的主线，2020年将是大规模投资首年，继续坚定推荐：主设备商【中兴通讯】，光模块【新易盛/中际旭创】，PCB及覆铜板【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】，国产滤波器【世嘉科技】，桌面云【星网锐捷】，EMS【光弘科技】，国产环形器【天和防务】，国产FPGA【紫光国微】，车联网【万集科技】，工业互联网【能科股份】。重点关注：EMS【深科技】、云计算温控【英维克】【佳力图】。
　　■风险提示：5G商用进展不及预期；市场估值波动影响。