事件
　　据4月3日央行官网消息，为支持实体经济发展，促进加大对中小微企业的支持力度，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　此外，中国人民银行决定自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　点评
　　定向降准如期而至。3月31日国常会召开，确定“强化对中小微企业普惠性金融支持”，增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元，并将进一步实施对中小银行定向降准。今日定向降准如期而至，中小银行后续负债端压力得到进一步缓解，服务中小企业的中小银行资金贷出意愿实质增强。
　　从降准的对象看，此次定向降准主要面向农村金融机构和仅在省级行政区域内经营的城商行，是对中小微企业的精准滴灌。从此次降准的需求看，当前新冠疫情在全球范围内扩散，影响中小微企业海外需求。3月制造业PMI新出口订单、商品出厂价格表现均较弱势，中小微企业经营压力增加。此次央行计划在二季度分两步降低中小银行存款准备金率，能够有效增强中小银行的资金实力，为中小微企业提供更优惠的贷款利率，缓解企业的现金流压力。
　　央行十年来首度下调超额存款准备金率。自2008年央行将超额存款准备金率从0.99%下调至0.72%后，央行再未对存款准备金率做出调整。从定义看，超额存款准备金率是央行因超额准备金向商业银行支付的利息，此次调降减少了商业银行因超额存款准备金所获利息，被动增强了商业银行的资金贷出意愿，提高了银行资金的使用效率，改善企业融资环境。
　　降准对中小企业的融资环境着意维护。2020年以来央行已三次实施降准，包括一次全面降准及两次定向降准。在支持中小企业融资方面，仅3月以来央行就已两次降准维护中小微企业的融资环境。3月16日央行实施普惠金融降准，旨在鼓励商业银行加大对普惠金融领域的货币投放，对中小微企业融资精准扶持。此次央行的降准对象为农商行、城商行等金融机构，本身具有较强的普惠金融特征，农、小微企业是当前政策的重点关注领域，其融资环境有望得到进一步改善。
　　风险提示：外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动；下游需求低于预期。