【核心观点及操作建议】
　　2020年3月行权月（2月27日-3月25日），50ETF从2.9元附近回踩2.8后反转冲上3元，随后漫漫下跌，探底2.5元后才重新震荡上行，收2.7元附近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】300ETF（510300）从4.1元附近回踩4.0元后快速反弹到4.2元左右，随后大幅下跌到3.5元左右才重新震荡调整，收于3.7元左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受隔夜消息影响，3月行权月跳空频发，正向与反向跳空交织，最低低开-3.94%，最高高开2.28%，低开/高开绝对值超1%的交易日天数占比为8/20。
　　对应地，从2月27日起持有3月平值认沽具有2.96倍正收益，持有3月平值认购具有约-99.8%负收益。
　　昨日为3月ETF期权最后交易日。标的2%以上涨幅，3月认沽期权全绿，认购期权实红虚绿。对应的2.65call/32.70call比率期权组合可录得最高收益率。4/6/9月期权左红右绿，隐含波动率有明显下行。
　　历史波动率继续走高。20日历史波动率达到历史最高。40/60日历史波动率高于90分位数。120历史波动率高于50分位数。下月/当季隐含波动率走低至35%下方，下穿20/40日历史波动率。隐含波动率左低右高，波动率差较大。
　　各国出台疫情封锁措施，以及救市货币政策，或可稳定市场风险情绪。建议观望，可尝试买call卖put赚取趋势与波动率价差，注意控制仓位与风险。
　　特别提示：50/300ETF期权4月合约成为主力，5月合约新上。