罕见危机中的理性观察、思考与应对
　　庚子年的资本市场，注定要在历史上留下浓重的一抹，加入“1929的大萧条、1937的珍珠港事件、1973的滞胀、1987的黑色星期一、2000的互联网泡沫、2008的次贷危机”所构成的危机暴跌俱乐部。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　我们既是不幸的，又是幸运的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不幸在于，我们正在经历人类历史上绝无仅有的大波动，账面价值短期有所亏损；幸运在于，我们躬身入局，在摸着石头过河，在战战兢兢地创造和见证历史。
　　对于所有的投资者而言，从长期来看，困难是暂时的，也是对长期成长所必须的。
　　昔西伯拘羑里，演《周易》；孔子厄陈蔡，作《春秋》；屈原放逐，著《离骚》；左丘失明，阙有《国语》；孙子膑脚，而轮并发；不韦迁蜀，世传《吕览》；韩非囚秦，《说难》、《孤愤》；《诗》三百篇，大抵贤圣发愤之所为作也。
　　问题的关键在于，我们需要变困难为养分，在困难中持续成长，也在这个过程中，让长期支持我们的持有人见证我们成长的过程，使大家彼此更加了解和信任。
　　我们认真诚实记录在危机中：决策过程的疑惑与纠结、行动执行中克服心理弱点的思想斗争。
　　还清晰地记得，联储3月4日临时降息50BP，当时市场对其行动有不同声音，认为川普只顾着股票市场，而不管疫情。记得3月10日，在WIND上，与长江证券共同主办的3C电话会《价值的力量》中，被问及疫情对市场的影响时，我们在回答中提到：“当前投资者很关心疫情对市场的影响，其实，相比于疫情，我们更关注原油的问题。”诚然，我认同对川普在疫情管理初期懈怠表现的批评，但，这不是他个人的问题，欧洲作为同时拥有希腊理性和基督教文明的疆土，在对待疫情上显示出的傲慢，同样令人惊讶。
　　但是，我不认为联储在积极释放流动性方面的行动仅仅是为了附和川普救股市的诉求。事实上，美国垃圾债收率在2月20日见底，随后，跟随原油的暴跌而直线上涨。
　　坦率的说，我们没有在2月下旬，第一时间认识到问题的严重性。直到3月上旬，第一次观察到股市、贵金属、长期美债价格同方向向下大幅波动时，我们确认了流动性风险开始在大类资产之间传染。
　　每一次困难，对投资理念都是一次严肃的考验。我们对于价值投资的信仰，就好比《约伯记》中所描述的信仰一样纯粹而坚定。
　　目前而言，我们非但不悲观，反而有点兴奋。也许在有些人眼中看到的是净值的短期回撤，但在长期关注和理解我们的持有人以及我们自己眼中，很多我们耐心盯了很长时间的优质公司，正一点点跌出性价比，而这是长期优秀业绩的原料。