行情回顾
本周轻工制造行业指数下跌4.63%,跑赢大盘1.58pct;造纸子板块下跌4.32%,跑赢大盘1.90pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周沪深300指数下跌6.21%,轻工制造(申万)指数下跌4.63%,跑赢沪深300指数1.58pct,在28个申万一级行业中位列第23位,排名靠后;二级行业中,造纸Ⅱ(申万)指数下跌4.32%,跑赢沪深300指数1.90pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周轻工四大子板块按跌幅由小至大排名依次为:文娱用品、包装印刷、造纸、家具,本周分别下跌1.89%、3.91%、4.32%、7.82%。
产业链数据跟踪
原材料方面,进口废纸持续减量;美废12#到岸价提涨15美元/吨,国废到厂价(不含税)下跌230-350元/吨;木浆外盘价维稳。(1)2020年前四批进口废纸许可已公布,共65家企业获批,进口许可数量合计321万吨,与2019年相比下滑70%;2019年1-12月废纸进口量1036万吨,与2018年同期相比减少39%;(2)本周美废12#到岸价上涨10美元/吨,欧废、日废到岸价维稳;本周国废到厂价(不含税)下跌230-350元/吨;(3)本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳;阔叶浆现货价格上涨15元/吨,针叶浆现货价格小幅下跌;2020年2月下旬中国三大港口木浆库存合计213万吨,环比增加27%。
本周箱板瓦楞纸价格快速回落,铜版纸价格小幅下调;溶解浆价格维稳。本周双胶纸价格维稳,铜版纸价格下跌30-50元/吨,白卡纸价格维稳;箱板瓦楞纸价格下跌250-400元/吨;溶解浆价格维稳。
本周木浆系、废纸系纸品盈利有所下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平,本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利与上周相比下降约17-34元/吨、13-25元/吨、15-30元/吨;废纸系纸品盈利与上周相比下降约128-161元/吨。
机制纸及纸板2020年1-2月累计产量同比下降15%。(1)机制纸及纸板2020年1-2月累计产量1437万吨,同比下降15.1%。(2)经剔除价格因素影响,2019年12月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比下降11.5%,环比下降3.4%。(3)纸及纸板进口量方面,2019年12月当月同比增加94.9%;出口量方面,12月当月同比增加11.6%。
风险提示
宏观经济增速放缓的风险
海外项目推进不达预期的风险