国联证券-安图生物-603658-中报业绩超预期,产品矩阵逐步丰富-220817

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日期:2022-08-17 23:44:27 研报出处:国联证券
股票名称:安图生物 股票代码:603658
研报栏目:公司调研 郑薇  (PDF) 3 页 338 KB 分享者:nin****ng 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:

  公司发布2022年中报,上半年实现收入20.70亿(yoy+23.41%,下同),实现归母净利5.34亿(+29.28%),实现扣非归母净利5.05亿(+25.40%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2022年Q2实现营业收入10.39亿,(+20.74%),归母净利润2.93亿,(+21.61%),扣非净利润2.73亿(+16.76%),业绩超预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  控制疫情影响,产品多点开花

  今年2季度,上海及华东地区突发疫情对医院门诊量造成影响,进一步干扰体外诊断试剂的正常销售,对行业公司市场推广形成障碍,公司依靠全国完善的营销网络和客户服务体系,在疫情期间仍能取得亮眼业绩。公司围绕体外诊断领域,布局免疫、微生物、分子、生化检测,并积极开发抗原和抗体平台,产品多点开花,牵头组建新发突发重大传染病检测国家工程研究中心,拥有国家认定企业技术中心等,综合实力过硬。

  研发持续投入,新品有望驱动长期增长

  公司上半年研发投入金额约2.53亿元(+12.21%),持续高研发投入下,新一代高通量化学发光系统4月份获得国内注册证,并在流水线、分子、测序系统、质谱、诊断原材料等方面加大布局;销售费用3.44亿元(+17.05%),公司围绕质谱、分子等产品,加强市场推广力度,搭建海外营销团队带来相应费用开支。

  盈利预测、估值与评级

  分子试剂产品今年底逐步完成注册,对23-24年业绩或有较大促进作用,我们预计公司2022-24年收入分别为47.08/58.62/72.89亿元(23-24年原值为54.29/65.87亿元),对应增速分别为25.02%/24.51%/24.33%,净利润分别为12.93/16.42/20.53亿元(23-24年原值为15.29/18.74亿元),对应增速32.76%/27.02%/25.03%,三年CAGR为26.03%,EPS分别为2.20/2.80/3.50元/股,对应PE为22/17/14X。上半年受疫情影响下,公司仍取得亮眼业绩,下半年有望加速增长。考虑安图生物为国内化学发光龙头,600速仪器AutoLumoA6000上市后,有望成为公司在三级医院推广重要产品;质谱仪及分子产线稳步增长,给予公司23年20.5倍PE,对应目标价57.4元,维持给予“买入”评级。

  风险提示:国内外疫情反复风险、国内区域集采风险、海外市场营收占比较小风险。

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