信达证券-移远通信-603236-公司深度报告:物联网模组龙头整装待发-211013

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日期:2021-10-14 09:26:05 研报出处:信达证券
股票名称:移远通信 股票代码:603236
研报栏目:公司调研 蒋颖  (PDF) 21 页 2,438 KB 分享者:sla****oy 推荐评级:买入(首次)
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研究报告内容
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  公司成立十载有余,市占率世界第一,已成为全球模组龙头企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司前身移远有限于2010年10月设立,至今十年发展历史,目前公司模组出货量位居全球第一,龙头地位扎实。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司目前提供多品类、多制式的无线通信模组以及基于其行业应用的通信解决方案,产品广泛应用于车载运输、智慧能源、无线支付、智能安防、无线网关等众多领域。

  规模效应+渠道优势+研发能力夯实公司护城河,模组龙头未来可期。公司作为模组龙头,深度掌握行业knowhow,打造多品类、多制式的最全产品系列,作为“模组超市”享受规模优势;公司海内外渠道广泛,能够及时响应客户需求;公司研发能力及先发优势显著,车载业务市占率第一,合作车企众多,产品丰富且质量较高,稳定性及连接能力有保障,满足各类客户需求,长期成长曲线清晰。

  公司逐步重视精细化管理,未来在维持增速的同时有望改善盈利能力。公司研发费用前置,随着公司新产品的推广,长期费用率具备下降空间;公司在规模扩张的同时,正逐步提高整体精细化管理能力,对于成本和费用的管控更加精细,长期具备较强规模效应,长期盈利能力有望逐步增强。

  投资建议:物联网为长期黄金大赛道,移远通信作为物联网模组龙头企业,深度布局全赛道,在车载、5G等高门槛赛道同样具备显著竞争优势,未来发展空间大。预计公司2021-2023年总营收分别为87.71亿元、120.72亿元、166.50亿元,对应PS分别为为2.6倍、1.9倍、1.4倍,预计净利润分别为3.55亿元、5.72亿元、8.67亿元,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险因素:1、物联网行业发展不及预期;2、物联网行业竞争加剧引发价格战;3、新冠疫情反复蔓延

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