太平洋证券-农林牧渔行业周报(第41周):养殖板块3季度业绩分化明显,推荐优质公司-211018

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日期:2021-10-19 07:08:12 研报出处:太平洋证券
行业名称:农林牧渔行业
研报栏目:行业分析 程晓东  (PDF) 15 页 1,173 KB 分享者:ca***n 推荐评级:看好
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研究报告内容
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  一、市场回顾

  农业指数回落,畜禽养殖子行业回落幅度最小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1、上周,申万农业指数下跌3.64%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同期,上证综指跌0.55%,深证成指上涨0.01%。2、8个农业子板块悉数下跌,畜禽养殖跌幅最小。3、前10大涨幅个股集中在畜禽养殖板块,前10大跌幅个股集中在农业综合板块。涨幅前3名个股是鹏都农牧、傲农生物和通威股份。

  二、投资建议

  农业板块3季度业绩分化明显,部分优质公司亏损幅度较小,业绩表现好于预期。我们认为,当前阶段,猪周期底部基本探明,不排除4季度出现较大幅度反弹,继续看好生猪养殖板块的投资机会。此外,建议关注种业未来格局优化预期所带来的中长期投资机会,推荐行业优质龙头。

  1、养殖产业链:1)生猪养殖:3季度业绩分化明显,重点推荐优质公司。3季度业绩预告落地,牧原和天康等公司亏损幅度明显小于行业均值,进一步验证了在成本控制方面的核心优势。据统计,截至上周末(10月15日),全国22省市生猪出厂价为12.03元/公斤,周环比涨11.6%。我们坚定认为,猪价基本触底,4季度不排除出现较大幅度的反弹,动力一方面来自于消费旺季来临对需求的拉动,另一方面是非理性压栏行为回归和进口减少所带来的供给边际回落。估值方面,目前绝大部分猪企的头均市值仍处于历史底部区间,向上空间明显,建议关注优质龙头估值修复的投资机会,重点推荐天康生物和牧原股份,一并推荐傲农生物。2)替抗:我们持续看好需求刚性,景气高位运行的替抗板块。个股重点推荐溢多利,关注蔚蓝生物。3)动保:受猪价下跌的影响,猪用疫苗景气承压。多家龙头企业的多联多价苗和基因工程苗即将获批上市,产品结构升级和行业格局优化在即,维持行业看好评级。个股重点推荐估值合理,且上半年批签发大幅增长的科前生物。

  2、种业:种业发展环境确定性改善,维持行业看好评级,重点推荐高景气玉米种业的优质龙头。种业发展受重视程度前所未有,环境确定性改善背景下,我们坚定认为行业格局未来有望大幅度优化,维持看好评级。此外,粮食市场维持强势,并且将传导至上游环节,带动种子价格上涨,重点看好玉米种业的投资机会,核心推荐登海种业、隆平高科,一并推荐转基因布局较早,有先发优势的大北农和荃银高科。

  三、行业数据

  生猪:第41周,全国22省市生猪出厂均价为12.03元/公斤,较上周涨1.25元/公斤;第41周,全国主产区自繁自养头猪亏损601元。截至2021年8月底,全国能繁母猪存栏量同比增19.2%;

  肉鸡:第41周,山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格3.4元/斤,较上周跌0.18元/斤;第41周,肉鸡养殖环节单羽亏损4.36元;

  饲料:据博亚和讯统计,第41周,肉鸡料均价3.8元/公斤,较上周涨0.05元/公斤;育肥猪料价格3.54元/公斤,较上周涨0.02元/公斤;

  水产品:第41周,山东威海大宗批发市场海参价格180元/公斤,周环比持平;扇贝价格10元/公斤,周环比持平;对虾价格360元/公斤,周环比持平;鲍鱼价格100元/公斤,周环比跌10元/公斤;

  糖、棉、玉米、豆粕、小麦和水稻:第41周,南宁白糖现货价5719元/吨,较上周涨97元/吨;中国328级棉花价格21567元/吨,较上周涨1470元/吨;国内玉米收购均价2518元/吨,较上周跌21元/吨;国内豆粕现货均价3698元/吨,较上周跌99元/吨;第41周,国内小麦现货均价2670元/吨,较上周涨18元/吨;国内粳稻均价2696元/吨,环比上周跌12元/吨;中晚籼稻均价2706元/吨,环比上周持平;早籼稻均价2672元/吨,环比上周持平。

  四、风险提示

  突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期

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