东兴证券-伟星新材-002372-2022年半年报点评:品牌渠道力依然稳固,现金充裕保困境中稳健发展-220817

查看研报人气榜
日期:2022-08-17 17:59:58 研报出处:东兴证券
股票名称:伟星新材 股票代码:002372
研报栏目:公司调研 赵军胜  (PDF) 6 页 460 KB 分享者:540****20 推荐评级:强烈推荐
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  2022年上半年伟星新材实现营业收入25.02亿元,同比增长4.83%;归属于母公司所有者的净利润为3.65亿元,同比下降11.8%,实现EPS为0.23元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  点评:

  疫情防控和地产低迷下,渠道发力和“同心圆”战略助力营业收入第2季度仍保持正增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在2022年1-6月全国房地产竣工面积同比大幅下降23.3%和2季度疫情防控对华东地区影响较大的情况下,PPR管材需求受到很大的影响,但公司上半年营业收入增速仍保持4.83%的正增长,其中第2季度仍增长0.39%。区域上,华东地区作为公司的主要市场区域,营业收入占比在50%左右,但上半年公司华东地区营业收入同比下降仅为0.28%,其他地区均保持正增长。产品上,PPR管、PE管材、PVC管材和“同心圆”战略产品(防水和净水)营业收入同比增长-4.93%、2.2%、18.80%和64.02%。这得益于公司在优秀的综合竞争力下,在渠道上探索线上“星零售模式”,并加速在空白和薄弱区域的下沉以及加大优质客户和优秀经销开发培育。

  品牌和渠道力优势依然稳固,盈利水平仍处高位。伟星新材的品牌影响力在公司常年的经营下已得到市场认可,特别是PPR管材公司品牌力对客户的购买选择影响大,叠加公司完善和全覆盖的销售渠道(营销网点3万多个)。在2022年上半年原材料价格保持高位的情况下,上半年毛利率仍为37.73%,其中第2季度毛利率仍保持在38.53%的较高水平。在第2季度原材料价格环比1季度仍上升的情况下,2季度毛利率水平环比仍提升1.17个百分点。从分产品看,PPR管材作为公司主打产品(营业收入占比50%左右),2022年上半年毛利率水平高达54.45%,同比提高0.15%;PVC管材毛利率同比提高1.89%;只有PE管材一般采用招投标的模式,价格随行就市,毛利率同比下降3.87%,拉低了公司总体的毛利率水平,公司依然保持一定的议价能力。

  现金充裕助力防风险。公司现金流充裕,2022年5月虽然现金分红9.55亿元,上半年货币资金仍有15.40亿元,资产占比仍高达26.85%,且公司的资产负债率水平仅为23.84%。公司充裕的现金流叠加品牌和渠道优势助力公司在激烈的市场竞争中能够较好地抗风险,保证成长的确定性。

  公司稳健发展和成长性依然确定。在地产行业景气度持续下行的情况下,管材行业加速出清,公司作为优秀的管材公司有利于其加快提升市占率,更快地成长。公司作为PPR管的优秀品牌,扁平化、全覆盖的销售网络成为公司在地产行业低景气度的环境下能够稳健发展,保证成长的确定性。

  盈利预测及投资评级:我们预计公司2022-2024年归属于母公司净利润分别为12.81亿元、15.74亿元和19.38亿元,对应EPS分别为0.81、0.99和1.22元。当前股价对应PE值分别为24、20和16倍。看好公司品牌和渠道力带来的市场竞争力叠加充裕现金流,保证公司在行业困境中稳健的发展,提升市占率并以此为核心发展同心圆业务,带来成长的确定性,维持公司“强烈推荐”的投资评级。

  风险提示:房地产行业景气度低迷持续性超预期。

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-09-03 公司调研 作者:赵军胜 8 页 分享者:al***d 强烈推荐
2022-08-29 公司调研 作者:赵军胜 7 页 分享者:cla****34 强烈推荐
2022-08-27 公司调研 作者:赵军胜 6 页 分享者:ton****18 强烈推荐
2022-08-23 公司调研 作者:赵军胜 8 页 分享者:jcj****mx 强烈推荐
2022-08-23 公司调研 作者:赵军胜 7 页 分享者:ky***a 强烈推荐
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 112445
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...