国信证券-基础化工·新能源材料行业:光伏胶膜材料行业分析框架-220817

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日期:2022-08-17 07:51:24 研报出处:国信证券
行业名称:新能源材料行业
研报栏目:行业分析 杨林,薛聪,刘子栋  (PDF) 52 页 2,656 KB 分享者:韩***
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研究报告内容
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  EVA是光伏需求最短板,看好未来2-3年EVA景气度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】EVA装置建设周期在3年左右,2024年底之前仅有天利高新、古雷石化、宝丰能源合计75万吨装置投产。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2022-2024年按照250/350/420GW新增装机测算,对于EVA需求分别为137/186/219万吨,在全球能源短缺背景下,需求端仍有较大超预期可能性。2025年全球光伏料需求量可达200万吨以上,高端光伏料供需紧张格局进一步加剧,我们认为2年内EVA行业仍然处于高景气周期,看好EVA价格未来中长期的继续上涨。

  光伏双玻组件、N型电池市占率提升有望加速POE胶膜渗透。相对于EVA胶膜,POE胶膜最大的优势就是低水蒸气透过率和高体积电阻率,使组件能够长久高效使用。从实际应用情况看,EVA多用于单玻组件,POE多用于双玻组件。双玻组件具有耐水汽、耐腐蚀、耐风沙等优点;N型电池拥有转换效率高、温度系数低等综合优势。应用这两种技术的光伏组件未来的市占率有望持续提升,进而有力拉动POE材料的需求放量。而供给端预计短期内,国内POE粒子供应仍会延续高度进口依赖,POE的国产替代进程正在加快。

  BIPV的推广有望率先带动PVB需求放量。《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》指出到2025年,全国新增建筑太阳能光伏(BIPV)装机容量0.5亿千瓦(50GW)以上,而相关行业标准建议玻璃幕墙采用夹层玻璃时其胶片宜选用PVB胶片,预计到2025年我国BIPV用PVB胶膜需求将达到25万吨。

  相关标的:1)EVA行业:具备30万吨EVA产能的【东方盛虹】、具备15万吨EVA产能的【联泓新科】、子公司具备30万吨EVA装置的【荣盛石化】。2)POE行业:已完成1000吨/年POE装置中试,预计在2025年前有20万吨产能的【万华化学】、在已经开工的绿色化学新材料产业园项目中包含了年产10万吨α-烯烃与配套POE装置的【卫星化学】、子公司斯尔邦石化拟建设800吨/年POE中试装置的【东方盛虹】。3)PVB行业:具备2万吨PVB产能,同时拟收购至2023年PVB产能将达到3.6万吨/年的皖维皕盛的【皖维高新】。

  风险提示:市场竞争加剧风险;原材料市场价格波动风险;下游需求不及预期风险;环保风险等。

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