华西证券-社零行业数据点评:7月社零数据疲软,地产数据仍待改善-220817

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日期:2022-08-17 20:39:14 研报出处:华西证券
行业名称:轻工制造行业
研报栏目:行业分析 徐林锋,戚志圣,杨维维  (PDF) 8 页 1,344 KB 分享者:g**d 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事件概述:

  统计局发布1-7月社零、地产数据:1)社零方面,1-7月社零、家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上社零增速分别同比-0.2%、-8.6%、+6.6%、-2.1%、1.5%、+3.2%;7月社零、家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上社零增速分别同比+2.7%、-6.3%、+11.5%、+0.7%、+22.1%、+2.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2)地产方面,1-7月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-36.8%、-22.7%、-27.1%、-5.8%;7月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-45.1%、-37.5%、-30.3%、-13.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  分析与判断:

  家居:7月社零增速环比下降,地产有待改善。

  零售端:1-7月住宅新开工、竣工、销售面积房地产开发投资完成额承受经济下行压力有所下降。1-7月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比36.8%、-22.7%、-27.1%、-5.8%,增速较22年1-6月分别1.4pct、-2.1pct、-0.5pct、-1.3pct。受房企债务压力、现金流压力、信用风险以及房地产大盘收紧等因素影响,1- 7月房地产新开工、竣工及开发投资完成额均同比下降,需求端修复进入长周期、房企获得资金渠道仍然受阻,预计拿地、开工等投资活动短期内仍将承压;销售数据方面,7月单月同比30.3%,房地产交付风险抬头,叠加此前积压的购房需求释放殆尽之后居民购房意愿继续下降。从家具零售方面来看,1-7月限额以上家具零售额同比-8.6%(其中5月-9.0%),受去年同期高基数以及近期疫情影响,家具零售增速有所下滑。

  工程端:据奥维云网,2022年1-6月,商品住宅精装新开盘项目数943个,同比-42.1%;开盘房间累计数量70.5万套,同比-48.9%。其中5月新开盘项目275个,同比下降29.3%;规模21.2万套,同比下降35.9%。2022年6月,商品住宅开盘精装项目从房间套数规模结构分析,主要分布在华东、二线城市,占比37.1%、68.1%。6月全国精装开盘规模前三甲城市分别为广州、成都、杭州。短期来看,精装房规模有所下降,主要受房地产市场政策影响以及地产公司资金紧张等影响;中长期看,受国家政策、市场环境和各地持续推出的精装新政等多方面因素推动,精装修市场将持续上行。

  化妆品:7月化妆品零售额增速维持增长。1-7月化妆品零售额同比-2.1%,增速较1-6月+0.4pct;单7月来看,7月化妆品零售额同比+0.7%,疫情形势好转信号释放,上半年尤其是2季度,尽管不可避免地受到局部疫情影响,但美妆赛道较其他可选品稳定性更好、受冲击小,龙头表现优秀,行业边际复苏显著。

  金银珠宝:7月金银珠宝景气度相对较好。1-7月金银珠宝零售额同比+1.5%,单7月来看,7月金银珠宝零售额同比+22.1%,增速环比6月+14.0pct,未来随着疫情好转,在珠宝婚庆刚需及黄金保值需求下行业有望迎来较为确定的反弹。

  文化办公用品:增长相对较好,预计受益防疫物资配送增加。1-7月文化办公用品零售额同比+6.6%,较20年同期增长31.7%;单7月来看,7月文化办公用品零售额同比+11.5%,增速环比+2.6pct,学汛期即将来临叠加多地疫情缓解,物流及线下门店逐步恢复,线上与线下消费逐步修复。

  线上零售:线上零售持续保持增长。1-7月线上零售额同比+3.2%;单7月来看,7月线上零售额较21年同期增长2.4%。1-7月线上零售占社零整体比例为29.7%,占比较1-6月下降0.2pct,疫情反复,消费行为逐渐向线上迁移,线上渠道对整体社零拉动依旧较为明显。

  投资建议:

  家居板块,短期看,虽然地产数据疲软与原材料成本上行带来一定压制,但中长期则随着二手房、改善房、保障房等需求释放,行业保持稳步增长,行业属性也将逐渐从地产后周期属性转向消费属性。龙头企业在品牌、渠道、产品、产能等优势突出,持续抢占中小企业市场份额,业绩增速仍然在地产链中表现突出,推荐欧派家居、顾家家居、敏华控股、曲美家居、志邦家居、金牌厨柜、瑞尔特;文化办公用品板块,阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展,推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、新零售业务快速发展的晨光文具;化妆品板块,受益“颜值经济”,国内化妆品行业保持高景气度,国货龙头大有可为,有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升份额,推荐贝泰妮、珀莱雅、上海家化。

  风险提示

  原材料价格大幅波动、需求增长不及预期、行业竞争加剧。

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