国联证券-佳沃食品-300268-A股三文鱼稀缺标的,掘金高成长赛道-211018

查看研报人气榜
日期:2021-10-18 23:04:10 研报出处:国联证券
股票名称:佳沃食品 股票代码:300268
研报栏目:公司调研 陈梦瑶  (PDF) 24 页 2,403 KB 分享者:暴**妞 推荐评级:买入(首次)
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  投资要点

  公司是联想控股旗下优质动物蛋白创新食品龙头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  公司主要从事三文鱼等中高档海产品的贸易、加工及销售,是A股三文鱼稀缺标的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司在智利拥有95个养殖牌照,2020年年产三文鱼约10万吨,产量排名全球第六。2021H1营业收入22.27亿元,同比增长9.17%;归母净亏损1.36亿元,同比减亏47.50%。

  三文鱼行业供需紧平衡,市场空间远超千亿,掘金高成长赛道。

  供给端看,三文鱼养殖受牌照限制,未来供给端增速预计仅4%,产能扩张受限。且行业高集中度,2020年挪威和智利的CR10分别高达68%和87%。需求端看,疫情后三文鱼需求快速恢复,6月份三文鱼价格指数近7欧元/公斤,按照2020年250万吨销量计算,全球三文鱼销售额超千亿。中国市场成为新增长点,国内增长带动下预计未来十年全球消费增速超7%。

  精准卡位中国消费升级,有望复制水果大单品成功模式。

  2020年8月,公司正式推出面向C端的“佳沃鲜生”品牌;2021年,推出高营养儿童食品品牌“馋熊同学”。佳沃集团在水果大单品上拥有成功品牌运营经验,旗下鑫荣懋为国内领先全产业链、全球化水果企业,已成功打造佳沃蓝莓、佳沃榴莲等单品,公司有望借鉴其成功模式。

  募资建设12区加工厂,建成后将进一步降本增效。

  12区自然禀赋优良,产能潜力巨大,但基础设施配套不足,区域内缺少规模化加工厂,运输成本高昂。公司2021年5月发布定增预案,拟将1.7亿募集资金投资12区加工厂等项目,该项目为区域内首座规模化加工厂,三文鱼加工量为7.2万吨/年,建设完成后,将进一步降本增效。

  盈利预测及评级

  我们预计公司2021-2023年营业收入分别54.59/65.70/82.09亿元,归母净利润分别0.01/1.22/2.77亿元,EBITDA为5.45/7.77/10.96亿元,EV/EBITDA为17.23x/12.51x/8.86x。综合考虑EV/EBITDA、PE两种方法,并参考可比公司23年的平均估值水平,公司目标价为34.9元,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示

  自然灾害风险;汇率波动风险;食品安全风险

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-11-29 公司调研 作者:陈梦瑶 3 页 分享者:btn****11 增持
2021-11-23 公司调研 作者:陈梦瑶 43 页 分享者:st***n 买入(首次)
2021-11-09 公司调研 作者:陈梦瑶 29 页 分享者:dre****8s 增持(首次)
2021-11-02 公司调研 作者:陈梦瑶 3 页 分享者:seu****mb
2021-11-01 公司调研 作者:陈梦瑶 3 页 分享者:慧**m 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 113320
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...