东吴证券-医药生物行业:创新药国谈价格前瞻分析-211017

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日期:2021-10-18 09:53:00 研报出处:东吴证券
行业名称:医药生物行业
研报栏目:行业分析 朱国广  (PDF) 30 页 2,635 KB 分享者:hua****sl 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  投资要点

  本周(2021.10.09-2021.10.15)、2021年初至今生物医药指数涨幅分别为-1.98%、-6.85%,相对沪指的超额收益分别为-2.02%、-1.49%:本周医药商业、中药、生物制品等涨幅较大,医疗服务、化药、器械等较弱;本周涨幅居前上海谊众(+28.33%)、ST康美(+16.20%)、双林生物(+15.28%),跌幅居前天宇股份(-20.01%)、延安必康(-19.56)、通策医疗(-19.40%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】涨跌表现特点:机构重仓的医疗服务等股价对业绩较为敏感,通策医疗业绩略低于预期股价跌幅较大;低估值的药店业绩催化股价上涨明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  2021年医保国谈正在进行,价格厮杀拉开帷幕:我们结合目前国内各个创新药品种的竞品数量,竞品价格以及先前的国谈价格对一些核心创新药品种的国谈价格进行前瞻性分析。由于PD1单抗竞争格局严峻,今年核心玩家君实生物、信达生物、恒瑞医药、百济神州的PD1单抗均有一线大适应症获批,均会参与谈判。我们预计本次谈判后信达PD1年治疗费用将降低至3.5万元左右,更悲观的预期是3.2万,较小可能会低于三万。恒瑞和百济神州的PD1单抗大概率也会将年治疗费用降低至3.5万元左右以应对竞争。由于君实前期不锈钢产能优势与成本优势,我们预计其PD1单抗价格可能降低至3万以下。小分子激酶抑制剂领域,竞争激烈的靶点品种例如三代EGFRTKI,ALKTKI以及BTK抑制剂,降幅可达65%-75%。自免领域,预计荣昌为了和贝利木单抗竞争也会以75%左右的比例降价,泰它西普医保降价后年费大概为6-6.5万元左右。

  默沙东K药组合疗法治疗宫颈癌获FDA批准:10月13日默沙东宣布,FDA批准PD-1抑制剂Keytruda与含铂化疗联用一线治疗肿瘤表达PDL1的持续性、复发性或转移性宫颈癌患者。

  具体配置思路:创新药及产业链领域:药明康德、泰格医药、凯莱英、九洲药业等;BIOTECH类创新药:康方生物、信达生物、亚盛医药等;原料药领域:普洛药业、司太立等;疫苗领域:智飞生物、康泰生物、万泰生物等;生长激素领域:长春高新、安科生物等;医疗服务领域:通策医疗、爱尔眼科、信邦制药等;血制品领域:博雅生物、天坛生物等;药店领域:一心堂、老百姓等;医美领域:爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科等;医疗器械领域:眼科耗材:爱博医疗、欧普康视;医疗设备:迈瑞医疗;心血管治疗性耗材:微创医疗、沛嘉医疗;消化治疗性耗材:南微医学;家用器械:鱼跃医疗等。

  风险提示:研发进展或不及预期;药品降价幅度超预期;医保政策进一步严厉等。

  

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