浙商证券-文灿股份-603348-2022年中报点评:业绩强兑现,一体化压铸量产在即-220815

查看研报人气榜
日期:2022-08-17 23:58:30 研报出处:浙商证券
股票名称:文灿股份 股票代码:603348
研报栏目:公司调研 邱世梁,刘欣畅  (PDF) 4 页 668 KB 分享者:ech****03 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  事件

  公司发布2022年半年报,2022年上半年公司实现营收24.4亿元,同比+20.2%;归母净利润1.36亿元,同比+85.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中22Q2实现营收12亿元,同比+22.1%;归母净利润0.57亿元,同比+145.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  投资要点

  收入:本部加速电动化,百炼大幅好于行业

  上半年公司营收24.4亿元,同比+20.2%,其中百炼/本部分别为13/11.4亿元,同比11.6%/+31.9%。百炼在手订单充裕,营收增幅大幅好于海外销量增速,文灿本部得益于新能源放量,本部新能源产品收入5.47亿元,同比+98.3%,占比48%,本部业务结构持续优化。

  盈利:本部盈利修复明显,百炼延续较好经营质量

  Q2毛利率17.22%,同比-0.58pct,环比-2.2pct,同环比下降主要是国内疫情影响大众、蔚来等盈利较高客户的产销。收入增长下22Q2期间费用率同比下降2.4pct,因此净利率提高了2.38pct,利润同比+145.4%,其中预计百炼Q2净利率达5.9%,延续优良经营质量,虽然俄乌冲突下欧洲天然气和铝价上涨,但是客户开拓顺利、调价通畅且与天然气供应商有协议锁价。本部同比扭亏主要得益于新能源业务持续放量,业务结构持续优化,下半年随着多个重要新项目投产+铝价持续下行,本部盈利有望释放更大的弹性。

  一体化压铸是从0到1的千亿市场,工艺领先+前瞻布局铸就一体化压铸龙头

  一体化压铸工艺由特斯拉掀起,兼具降本(精简生产工艺链)、轻量化以及快速提升生产效率的优势,在特斯拉示范下,整个行业正在掀起一体化压铸工艺革命,产业趋势明朗且产业化进程加速。当前渗透率处于爆发初期、潜在应用范围较大单车价值高、市场空间大,预计到2025年一体化压铸市场空间达到346亿元,21-25年行业CAGR155%,中期空间为千亿市场。一体式车身本质上是更大、集成度更高的车身件,工艺壁垒较高格局有望优化,公司是国内铝压铸车身件领域绝对龙头,有望凭借10年大型铝压铸车身件工艺积淀以及快速布局成为一体化压铸车身件龙头。4月以来公司9000T一体式后座板连续试制成功(去年定点项目),同时公司计划向力劲科技采购9台大型压铸机,其中包括2台7000T,公司目前到位和已规划购买的6000T以上大型压铸机数量为6台,在手订单充裕,后续获客进度有望超预期。

  盈利预测及估值

  一体化压铸是从0到1的潜在千亿市场,工艺领先+前瞻布局铸就一体化压铸龙头。同时公司产品线自2020年发生重要变化,新增底盘、大三电、电池托盘/储能箱体产品,全面拥抱新能源,打开成长性。预计22-24年公司归母净利润为3.7、6.5、8.5亿元,增速依次为280.3%、75.9%、30.4%,对应当前PE61X、34X、26X,维持“买入”评级。

  风险提示

  疫情反复、海外不及预期、铝价反弹

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-09-24 公司调研 作者:邱世梁,刘欣畅 3 页 分享者:wow****na 买入
2022-09-19 公司调研 作者:邱世梁,王华君 29 页 分享者:dum****ue 买入(首次)
2022-09-16 公司调研 作者:邱世梁,王华君 4 页 分享者:w**j 买入
2022-09-12 公司调研 作者:邱世梁,王华君,张杨 22 页 分享者:skyb******013 买入(首次)
2022-09-04 公司调研 作者:邱世梁,王华君,张杨 3 页 分享者:lian******uan 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 112445
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...