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高能环境研究报告:天风证券-高能环境-603588-2020年业绩较快增长,危废布局再下一城-210115

股票名称: 高能环境 股票代码: 603588分享时间:2021-01-15 19:48:22
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭丽丽,杨阳,王茜
研报出处: 天风证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 277 KB 分享者: nao****05 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:
  公司发布2020年度业绩预告,预计2020年实现归母净利润5.3-5.7亿,同比增长29%-38%,单Q4实现归母净利1.2-1.6亿,同比增长19%-60%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  点评:
  主营业务稳健增长叠加并表范围扩大,全年业绩实现较快增长
  2020年公司业绩预计同比增长29%-38%,主要原因为,运营服务类项目运营情况良好,投入运营的垃圾焚烧电厂增加,甘肃高能等子公司完成技改并投产;工程建设类项目按计划推进在手订单;此外,2020年4月,合并报表范围增加了杭州高能结加;2020年7月,公司完成收购子公司阳新鹏富、靖远宏达剩余少数股东股权,进一步增厚公司盈利。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  危废布局再发力,拟收购重庆耀辉51%股权,并建设资源综合利用产业园
  ①拟收购重庆耀辉51%股权。为进一步扩大公司危废综合利用处置规模和类别,公司拟以2,346万元的价格收购重庆耀辉51%的股权;交易完成后,公司作为股东,拟按持股比例投资不超过1.02亿元,投入重庆耀辉新建一条年处理10万吨危险固体废物的多金属综合回收生产线建设。我们认为,本次收购完成后,公司进一步布局重庆环保市场,危废处置能力得到进一步提升,未来项目建成运营后有望贡献业绩增量。
  ②投资建设贵州高能资源综合利用产业园项目,主要建设资源化产业群;稀贵金属回收系统、初级金属产品深加工、高端铜基材料、半导体材料制造、镀膜靶材等。预计项目总投资40亿元,分三期完成建设。项目未来建成后,有利于公司在西南地区业务的拓展及扩张,进一步增强公司固废危废综合利用的综合实力。
  在手订单充足,投资运营类订单储备加速。截至到2020Q3,公司新增订单总额为27.3亿元,同比增加12.6%。其中,工程承包类订单18.6亿,同比略增1.2%;投资运营类订单8.8亿,同比增长47.8%。公司在手订单金额共计130亿元,同比增加3.3%,其中已履行53.2亿元,尚可履行76.8亿元,公司充足的在手订单储备或为业绩稳增提供基础。
  盈利预测与估值:根据公司业绩预报及业务拓展情况,我们维持2020年业绩预测,并上调了2021和2022年的业绩预测,预计公司2020-2022年将实现归母净利润5.5/7.2/9.4亿(调整前为5.5/6.4/8.4亿),分别同比增长33%/31%/31%,对应PE分别为19/14/11倍,维持“买入”评级。
  风险提示:疫情反复、项目订单获取不及预期、项目推进不及预期、危废业务竞争加剧、修复行业政策落地慢于预期风险

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