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交通运输行业研究报告:安信证券-航空机场行业2020年中期投资策略:关注航空边际改善,机场免税长期向好-200621

行业名称: 交通运输行业 股票代码: 分享时间:2020-06-22 10:49:22
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 明兴,孙延
研报出处: 安信证券 研报页数: 29 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 1,258 KB 分享者: ka****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  2020Q1回顾:受新冠疫情冲击,航空需求大幅回落
  受新冠疫情影响,2020Q1航空需求增速出现自2008年以来的首次负增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020年一季度民航需求(RPK)同比下降53.3%,运力投放(ASK)同比下降42.9%,客座率68.45%,同比下降15.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  2020Q1回顾:航线停飞叠加飞机引进放缓,供给增速下降
  疫情期间国内不国际航班大量取消、停飞。2020Q1行业ASK增速同比-42.9%,三大航不其他航司ASK下滑幅度基本一致。
  上市航司飞机引进基本处于停滞状态。疫情对飞机制造、航空公司经营均产生负面影响,航司飞机引进处于停滞状态,预计行业短期运力供给难以快速增长。
  风险提示
  1)疫情反复对航空需求的影响。因疫情反复可能导致国内、国际交通封锁,航空需求恢复程度低于预期。
  2)宏观经济下滑对航空需求的影响。因宏观经济下滑导致公商务、旅游等需求下滑。
  3)油价、汇率波劢风险。燃油成本作为航空公司的主要成本,可能面临油价大幅攀升的风险;汇率对航空公司汇兑损益影响较大。
  4)市内免税庖对机场免税的分流超预期。市内免税庖需要具备良好的地理位置和购物体验,在购物面积及种类上都具备较大优势。
  

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