第一部分：股票量化策略投资环境
　　目前来看，外需不断下行、中美关系波折不断给国内经济带来一定的挑战。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但从经济数据来看，在兼顾防控疫情的前提下，国内经济在逐步回暖，同时货币及信用环境相对宽松。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整体来看，A股市场虽有负面因素影响但估值大概率有支撑。量化策略运作方面，两市在5月上旬成交有所回暖，下旬成交收窄随后趋于平稳，全月平均日成交额6220亿左右，与4月基本持平，平均来看目前仍略高于近一年5800亿左右的平均成交水平。各大指数平均换手率与波动率继续下跌，个股及行业收益率离散度平均水平虽处于近一年多相对高位，但已连续3个月下跌，或有进一步走低的趋势。5月IF、IC贴水幅度继续扩大，今年自年初以来，不管是IF还是IC，开仓的头寸所需承担的贴水幅度均一路走高，中性产品的对冲成本也随之抬升，且受到股指成分股集中分红的影响，短期内贴水大幅收窄的可能性不大。目前来看，虽然国内经济有序回暖和宽货币宽信用的政策环境给A股市场带来了一定的支撑，但市场波动、交投活跃度一路走低，流动性不温不火，对冲成本持续上升，股票量化策略（包括量化选股和市场中性策略）运行环境难言乐观。
　　第二部分：股票量化策略近期表现
　　据我们本次重点统计的395只（相同公司同一策略选取一只产品）股票量化策略产品显示，5月该策略产品平均收益0.74%，与上月相比涨幅收窄，处于近一年平均水平，其中264只产品获得正收益（占比67%），131只产品获得负收益。整体来看，5月以来两市流动性水平相对稳定，市场波动虽有下降，但中小盘股表现较为强势，市场环境对量化策略运作有利有弊，各子策略延续上月表现，均获得正收益。具体来看，沪深300指数增强策略平均超额收益整体为正，中高频策略连续11个月实现正超额收益，5月超额表现良好，未区分策略频率超额收益与4月相比有所上升，但仍不及中高频策略。中证500指数增强策略中，中高频策略超额收益表现与4月基本持平，未区分策略频率超额则有所上涨。近期股指期货基差处于深贴水状态，对新产品建仓影响较大，对于存续产品而言，现货端超额收益叠加基差扩张，Alpha策略本月的表现良好，市场中性（中高频）策略表现与上月相当。
　　根据5月收益情况，我们持续跟踪的部分优秀股票量化策略私募基金里，灵均、鸣石、幻方、进化论、衍盛、洛书、牧鑫等私募管理人业绩相对较好。
　　第三部分：本期优秀股票量化私募推荐—天算量化、衍盛资产
　　天算量化专注于股票量化投资，核心成员具有丰富的量化投资经验，注重策略的不断升级，成立至今已经经历了三次策略的更新迭代。目前公司管理规模20亿左右，核心策略容量已拓展到60亿，策略研发和管理规模处于快速发展期，发展空间较大，可予以关注。
　　衍盛资产坚持数据和算法研究，构建了多样化的策略框架。公司投研和技术人员超过公司总人数的70%，具备优秀量化交易团队所必须的软硬件实力。目前公司规模超过10亿，属于成长期量化私募，策略容量、人员配置与策略收益处于最佳兼容的状态，投资收益稳定性相对可控，可予以关注。
　　风险提示：策略拥挤度上升、流动性风险。