一、市场回顾
　　农业受青睐，指数涨幅居首。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1、2020年第14周，申万农业指数上涨7.3%，涨幅在28个申万一级行业中居首。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同期，上证综指下跌0.29%，深证成指上涨0.002%。农业板块表现大幅超越大市。2、二级子行业中，除农业综合和动物保健之外，其他均上涨，饲料和渔业涨幅领先。3、前10大涨幅个股集中在农产品加工和种植板块，前10大跌幅个股集中在动保板块。涨幅前3名个股是金健米业、华资实业和农发种业。
　　二、投资建议
　　我们对后市农业板块投资观点如下：
　　1、国际农产品贸易受疫情影响，重点关注种植和种业板块。近期，据不完全统计，受新冠疫情影响，有7国开始限制或禁止粮食出口，其中全球第三大大米出口国越南宣布将暂停签署新的大米出口合同，柬埔寨将禁止白米和稻米出口，仅允许香米出口，哈萨克斯坦将对小麦和面粉出口实行配额制。我们认为，伴随着国际贸易收缩，叠加货币放水效应，国际农产品价格有望继续上涨，并通过期货市场的传导影响到国内。分品种来看，国内橙汁、油脂、糖价格上涨动力较强，因其处在去库存的尾声且需求基本不受影响，粮食次之，棉花最弱。因此，粮油种植和加工板块将受益于产品涨价预期和库存增值预期，建议重点关注。推荐标的有天康生物、苏垦农发和道道全。粮价上涨预期增强有利于上游种子提价，叠加技术升级逻辑，种业板块应予以重点关注，推荐标的有隆平高科、登海种业、大北农和荃银高科。
　　2、产能修复仍面临非瘟疫情风险，继续推荐养殖板块：1）生猪：近期，猪价高位调整，本周全国均价回落至34-35元/公斤。3月份以来，四川、重庆、内蒙等地共播报7起非瘟疫情，预计生猪调运或受到监管升级的影响，这将不利于行业产能修复并影响到猪周期。我们维持对2020全年猪价高位运行的判断不变，预计全年均价30-35元/公斤，行业将处于暴利阶段。从头均市值角度来看，板块个股价值低估明显，维持看好评级。个股方面，自上而下，从防控优势主线，重点推荐天康生物、牧原股份、新希望。自下而上，从基本面改善主线，推荐金新农，正邦科技、傲农生物。2）白鸡：鸡价和苗价近期持续反弹。二季度，受产出减少影响，预计白鸡价格有望继续反弹，不排除再度冲击去年高点的可能。白鸡板块推荐关注趋势性投资机会，相关个股应予以关注。
　　三、行业数据
　　生猪：第14周，辽宁省生猪出厂价为32.55元/公斤，较上周跌0.95元/公斤；全国主产区自繁自养头猪盈利2383元。截至2020年2月底，全国能繁母猪存栏量为2105万头，环比增1.7%。
　　肉鸡：第14周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格4.75元/斤，较上周涨0.18元/斤；山东烟台产区白羽肉鸡苗均价6.56元/羽，较上周涨0.06元/羽；第10周，肉鸡养殖环节单羽盈利6.71元。
　　饲料：据博亚和讯统计，第14周，肉鸡料均价2.95元/公斤，较上周涨0.05元/公斤；蛋鸡料价格2.63元/公斤，较上周跌0.01元/公斤；育肥猪料价格2.82元/公斤，较上周涨0.03元/公斤。
　　水产品：第14周，山东威海大宗批发市场海参价格134元/公斤，较上周下跌28元/公斤；扇贝价格10元/公斤，与上周持平；对虾价格300元/公斤，与上周持平；鲍鱼价格100元/公斤，与上周持平；
　　糖、棉、玉米和豆粕：第14周，南宁白糖现货价5731元/吨，较上周涨1元/吨；中国328级棉花价格11158元/吨，较上周跌182元/吨；全国玉米收购均价1899元/吨，较上周涨28元/公斤；全国豆粕现货均价3298元/吨，较上周涨93元/吨。
　　四、风险提示
　　突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期