报告摘要：
　　事件：国产呼吸机供不应求，有经销商称现在价格涨幅大概在30%到80%之间，呼吸机生产商表示没有现货，订单已经排到七八月份。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前，迈瑞医疗海外呼吸机订单量高达约上万台，订单约排至约6月份。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　疫情期间，公司呼吸机供不应求。在国内抗疫期间，迈瑞医疗呼吸机月度累计供货量约1000台以上。随着海外疫情爆发，国内企业已经开始接海外订单，目前，迈瑞医疗海外呼吸机订单量高达约上万台，订单约排至6月份。
　　核心产品实现市占率稳步提升，高端客户群突破。随着公司品牌竞争力、自主创新能力不断强化，核心产品加速国内市场的进口替代，实现海外市场高端客户群的深度突破。2019年国内市场收入增长超过20%，国际市场收入增长提速至双位数。
　　主营业务保持稳健增长，高端产品表现亮眼。2019年，生命信息与支持业务实现营业收入63.41亿元，同比增长21.38%。其中，N系列高端监护仪，国内市场销售金额接近翻倍，国际市场增速约40%以上；Re系列高端彩超产品，国内市场增速超过50%。体外诊断业务实现营业收入58.14亿元，同比增长25.69%。全球新装化学发光产品台数约3000台，全球收入规模约13亿元，增速高于70%；高端五分类的血球检测、CRP一体化检测、血液细胞自动化流水线等带动国内市场收入增长约25%以上。医学影像业务实现营业收入40.39亿元，同比增长12.30%，位居行业前列。新兴业务中的呼吸机、输注泵业务增长均超过40%。
　　盈利预测与投资评级：预计公司2020年-2022年实现营业收入分别为203.02亿元、245.59亿、294.84亿元；归母净利润分别为59.28亿元、73.15亿元和89.33亿元；EPS分别为4.88元、6.02元和7.35元，对应PE分别为52.68X、42.69X和34.96X。给予“推荐”评级。
　　风险提示：产品销售、研发进度不及预期、汇率波动风险