■物流配送行业的复工快速恢复：国家邮政局快递发展指数报告显示3月全国快递业务量预计完成57亿件，同比增17.3%；快递业务收入预计完成715亿元，同比增20%；预计Q1快递业务量和业务收入分别同比分别增0.8%/2.4%至122.5亿件/1579.9亿元；行业揽收量、投递量相继达到日常水平；3月底主要寄递企业到岗率已达98.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】湖北省主要寄递企业从业人员返岗率达93.07%，复工率达92.13%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3月顺丰航空恢复及新开通8条国际航线，邮政航空国际线增至5条，全力保障行业国际供应链畅通；邮政局预计4月快递业务量同比增速约20%。另外，根据新浪财经，拼多多称自3月15日起，日均物流包裹数稳定在5000万个以上，同比增长超60%。
　　■阿里巴巴再启“春雷计划”扶助中小企业：4月7日，阿里巴巴宣布再次启动扶助中小企业特别行动“春雷计划”。包括：1）通过速卖通、Lazada、天猫海外等平台，助力中小外贸企业出海；通过资源支持、减费和绿色通道等措施，帮助中小外贸企业转型拓展内销市场。2）激活产业带，打造一批数字化“超级产地名片”，在全国打造10个产值过百亿的数字化产业带集群，三年内帮助1000个工厂线上直销产值过亿。3）用数字化方式兴农助农，在全国建设1000个阿里巴巴数字农业基地。4）帮助中小企业摆脱资金困境，免费“0账期”服务延至6月30日，网商银行联动百家银行为千万小微商户提供无接触贷款。
　　■京东京喜推春雨、春雷计划：3月4日，根据央广网，京东宣布投入价值15亿资源推出“春雨计划”，整合全平台营销能力扶持重点品类，全渠道推行“云复工”，向滞销品牌及商家倾斜更多流量资源，降低商家入驻门槛，快速解决滞销问题；京喜推出资金、入驻、运营、人力四大方面专项政策，重点帮扶受疫情影响较大的农产品滞销型、品牌积压型、产业带工厂型、传统线下档口型四大重点类型商家。3月11日，京喜出台“春雷计划”，加码以上四大专项政策力度，在产业供给端专定“百大产业带整合帮扶策略”；在用户需求端注入全平台流量计营销资源，结合促销活动提振消费者需求。
　　■投资建议：我们认为3月是电商行业的恢复期，随着物流运力的恢复电商或迎来最快反弹，内生强劲动力并未改变。中长期仍然青睐电商消费子版块，受益于消费的向线上迁移以及用户消费开支的增长，行业整体增长较为稳健。长期看好阿里巴巴（生态系统协同增强多领域竞争力，核心市场盈利健康有能力支持多领域投入）。中短期重点关注京东（自有物流增强业务的稳定性、市场下沉驱动增长提速、业务恢复后保持盈利能力按年提升）。
　　■风险提示：宏观经济增长放缓影响线上消费需求；低线城市竞争加剧；获客成本上升拉低利润率。