货币之闸开启，或引起通胀；必选消费更稳健，抗跌性更强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　各国在疫情持续深入的过程中，纷纷开启了货币之闸门。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）或导致必选消费品价格持续上行，引起通胀；工业品需求不足，商品价值承压。科技产业的全球产品链的风险加剧，短期难以大范围转移；同时，大环境承压导致科技企业融资将变得困难，科技股或承压。最终将导致以农产品、食品和必选医药等消费品等成为资金的避风港，将中长期持续热度。对于医药行业来说，预期中期业绩加速的疫情概念股，在出口形势较好的情况下，业绩将逐渐兑现。导致概念股不再是简单的“概念”，主流资金也将配置。
　　各细分领域医药龙头接连奔向历史新高，代表资金寻找的方向
　　细分领域上来看，医疗设备和诊断领域、原料药、创新药和疫苗、药店和互联网医疗等中期趋势较好，CXO和可选医疗服务需要静观其变。医疗设备和诊断领域较好，迈瑞医疗持续新高，生命信息与支持、体外诊断两个业务受益于疫情，将对出口型医疗设备公司带动作用。但从中期来看，整个医疗器械板块的景气度也是最高之一，国产替代和行业高景气度应是核心底层逻辑。恒瑞医药作为创新药的龙头，康泰生物作为疫苗龙头持续上涨，引领国内创新药和疫苗行业。从逻辑上看，必选医药消费和国内创新药与疫苗公司的业务基本全部在中国区，这两个逻辑使得国内创新药基本不受到全球疫情影响。原料药行业没有绝对龙头，全行业自上而下受到追捧度更高。原料药行业背后已经有三个基本共识，他们是投资原料药行业根基：供给侧改革带来的行业龙头效应；后带量采购时代仿制药的竞争核心是原料药竞争；中国拥有完善的上游化工产业链、工程师红利和三四线城市的优质劳动力和能源土地，所有这些优势是欧美、印度和东南亚等地不完全具备的。全球的医药原料产业有望继续转移到中国。所以，所有低估值的原料药公司都要重视。互联网医疗助力抗疫，互联网医疗发展进程加速。疫情期间，“网订店送”等模式对抗疫发挥重大，后续有望继续发展。获得处方权是网售处方药发展的基石，而良好的线上线下结合能力的企业将“跑出来”。以平安好医生、阿里健康为主的线上线下结合的公司将最受益，同时益丰药房等药店龙头等中期逻辑变好。CXO行业受到国际医药创新大环境的影响目前还需要观察。可选医疗服务取决于国内就业与消费环境的变化情况，也需要一定观察。
　　投资建议：自上而下重点推荐低估值的原料药板块，金城医药（头孢中间体高景气+头孢注射剂洗牌；谷胱甘肽高成长到来）；新华制药（布洛芬高景气周期+CMO转型）；东诚药业（PET药物高成长+肝素原料药高景气）。医疗服务选择美年健康（阿里战略入股如虎添翼；C端量价发力，价值潜力深挖，提升质量强内功）等。创新药选择亿帆医药（原料药板块稳定，核心制剂品种高增长、国际创新药板块将迎来收获）等。
　　风险提示：疫情发展进程的不确定性