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通信行业研究报告:中航证券-通信行业周报:华为发布2019年年报,“实体清单”下依然保持增长-200406

行业名称: 通信行业 股票代码: 分享时间:2020-04-06 21:16:34
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张超,蒋聪汝
研报出处: 中航证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 487 KB 分享者: wan****016 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  行情回顾:
  本期通信指数-4.16%,行业排名28/28;上证综指收于2763.99(-0.30%),创业板指报收1906.67(+0.15%);
  涨幅前五:剑桥科技(+13.45%%)、万马科技(+10.18%)、中通国脉(+10.13%)、宜通世纪(+8.39%)、深桑达A (+6.55%);
  跌幅前五:ST信通(-22.32%)、吉大通信(-16.67%)、邦讯技术(-16.42%)、神宇股份(-14.37%)、实达集团(-12.39%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  重大事件:
  1、中国联通联合中兴通讯发布Wi-Fi 6技术白皮书。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  2、中国移动在香港正式商用5G。
  3、华为年报发布:“实体清单”下依然保持增长,全球收入达8588亿元。
  核心观点:
  华为发布2019年年报,依然保持增长:3月31日,为发布了2019年年度经营业绩,2019年,华为实现全球销售收入8,588亿元人民币,同比增长19.1%,净利润627亿元人民币,同比增长5.58%,经营活动现金流914亿元,同比增长22.4%。从三大业务来看:①运营商业务领域,2019年华为实现销售收入2967亿元人民币,同比增长3.8%,华为为电信运营商提供创新领先、极简智能和安全可信的网络产品与解决方案,30年来,华为和运营商一起建设了1500多张网络,帮助世界超过30亿人口实现联接,与全球运营商一起设立了5G联合创新中心,持续推动5G商用和应用创新,与全球运营商、各大行业伙伴针对20多个行业的超过300个5G应用进行探索,并推出RuralStar系列解决方案累计为超过50个国家和地区的4,000多万偏远区域人口提供移动互联网服务。②企业业务领域,实现销售收入897亿元人民币,同比增长8.6%,华为企业业务坚持“平台+AI+生态”战略,与合作伙伴一起为政府和企业客户提供无处不在的联接、无所不及的智能,并基于华为沃土数字平台,融合云计算、物联网、大数据、AI、5G等多种新ICT技术,构建数字世界底座,支撑客户数字化转型成功,截至2019年底,全球已有700多个城市、228家世界500强企业选择华为作为数字化转型的伙伴。③消费者业务领域,2019年实现销售收入4673亿元人民币,同比增长34%,华为消费者业务领域保持稳健增长,智能手机发货量超过2.4亿台,同比增长超过16%,其中5G手机发货量超过690万台,2019年华为智能手机市场份额达到17.6%,稳居全球前二;5G手机市场份额全球第一,并且PC、平板、智能穿戴、智慧屏等以消费者为中心的全场景智慧生态布局进一步完善。
  十年研发费用超过6000亿,实体清单下保证产品供应:2019年华为持续投入技术创新与研究,研发费用达1317亿元人民币,占全年销售收入15.3%,近十年投入研发费用总计超过6000亿元人民币,高强度的研发投入是华为自身的核心竞争力,面对“实体清单”,华为财报指出,华为长期坚持“多元化、多路径”的采购策略,目前主力产品供应都有多元化方案,无论外部环境如何变化,优先确保对客户的供应、交付和服务。
  短期来看, “新基建”政策刺激不断,4月3日,科技部表示支撑国家新型基础设施建设,进一步加大前沿技术研发和关键核心技术的攻关支持力度,重点包括先进计算、核心软件、宽带通信、区块链、光电子、微纳电子、人工智能、新材料等,支撑国家新型基础设施建设;工信部发布关于组织开展2020年新型信息消费示范项目申报工作的通知,示范内容面向5G、人工智能、区块链等前沿技术,从提升产品服务供给、加快模式创新和优化消费环境等方面着力,遴选一批新型信息消费示范项目,总结形成可复制、可推广的经验做法,加快扩大和升级信息消费。随着不同部委政策密集出台,不断推动新基建发展,我们建议密切关注超级数据中心,网络安全两个方向。建议关注子领域①服务器,②网络安全产品
  中长期来看,我们认为,中国此次疫情进入末期,但从中长期看,此次疫情刺激远程办公、在线教育及云通信等5G应用爆发与加速落地,5G应用需要以大规模5G网络作为“基石”,从而驱动5G建设进程发展,并进一步利好超级数据中心及相关产业链上下游企业。疫情结束后,5G在此期间累积的建设需求也将进一步推动运营商与上游相关设备厂商全面扩大产能。重点推荐子领域:①电信运营商;②基站制造商;③光模块。
  重点关注子领域:
  ①服务器:5G商用将直接促进用户流量增长,数据中心新建和扩容步伐会加快,直接拉动服务器需求。
  ②网络安全产品:新基建政策出台下,数据中心快速新建扩容带来信息安全问题,进而出现如何保障网络信息数据的问题,预计网络安全形势严峻促使网络安全产品需求提升
  ③电信运营商:5G时代电信运营商开始发力应用服务领域,整体业务结构有望改善。
  ④基站制造商:2020年5G网络建设继续推进,预计有更多省市实现5G网络覆盖,基站制造商业绩持续增长具有确定性。
  ⑤光模块:5G承载网络一般分为城域接入层、城域汇聚层、城域核心层和省内干线,实现5G业务的前传和中回传功能,与3G、4G时代相比,5G网络架构多了一个中传,中传的出现会趋势光模块的使用越来越多,预计5G时期光模块的需求总量和市场规模相对于4G都将大幅提升。同时海外超级数据中心网络需求不断提升,400G高端光模块部署有望提速,预计出口型光模块企业持续收益。
  建议关注:
  短期关注:
  服务器:浪潮信息;网络安全产品:卫士通。
  中长期关注
  电信运营商:中国联通;基站制造商:中兴通讯;通信网络设备制造商:工业富联;光模块制造商:中际旭创。
  风险提示:
  疫情导致5G网络建设速度不及预期;行业增速不及预期风险。
  

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