行情回顾：食品饮料整体上涨，各子板块上涨幅度均领先大盘
　　本周SW食品饮料上涨3.89%，沪深300上涨0.03%，板块领先大盘上涨趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分子行业看，本周调味发酵品上涨最大8.99%，肉制品行业上涨5.29%，白酒行业上涨3.52%，乳品行业上涨3.16%，食品综合1.58%，啤酒行业上涨0.67%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　本周观点：必选消费龙头粘性持续放大，白酒名企相对受益重点推荐
　　白酒板块或持续迎来估值修复。根据2020年1-2月白酒行业经济效益显示，疫情影响下行业营收利润双双下滑，行业集中度加速提升趋势明显，长期来看白酒行业存量竞争时代下名优酒企或受益相对竞争优势收割市场份额。一季度业绩表现方面次高端企业或因疫情蔓延影响最大，应谨慎预期。二季度餐饮场景逐步恢复叠加春糖提振行业信心，白酒板块或持续迎来估值修复行情。
　　疫情对必选消费龙头的影响将会出现长尾效应。疫情对必选消费龙头带来的消费粘性持续放大，业绩高增或持续全年。第一，供不应求情况下部分订单延后确认，克明面业部分订单延至20Q2，20H1业绩将继续高增。第二，疫情期间培养出现的消费习惯或将持续，在家用餐增加复合调味料客户基数，天味食品将受益；微醺居家消费场景培育有效，疫情期间复购率和需求提升，看好百润业绩增长。第三，头部企业在生产与运输方面恢复较早，渠道上挤占中小企业空间。
　　啤酒行业结构升级仍是主线。青啤发布2019年年报，实现营收279.84亿元，同比+5.3%；归母净利润18.52亿元，同比+30.23%。公司产品结构持续优化，高端化加速推进。在股权激励计划助力下，公司活力将逐步释放，产能优化或将加速进行。另一方面，嘉士伯启动资产注入事宜，重啤将分享嘉士伯中国增长的红利。公司公告称控股股东嘉士伯与公司拟以其资产及/或现金出资，共同向重啤子公司重庆嘉酿啤酒增资，标志着嘉士伯将启动资产注入事宜，解决同业竞争问题。我们认为此举一方面通过控股嘉酿公司，能够分享嘉士伯中国增长红利，另一方面能够帮助重啤扩充品牌线，丰富产品矩阵，加速结构升级。
　　数据跟踪：高端白酒流通价保持相对稳定
　　白酒：白酒行业1-2月经济数据出炉，疫情影响下营收利润双双下滑。随着商业复苏，本周高端白酒部分市场恢复少量动销，茅台批价继续小幅回升。
　　啤酒：2020年1-2月啤酒产量同比下降40%，成本继续下降
　　乳制品：大包粉价格持续下降，生鲜乳价格及牧场成本下降
　　卤制品：毛鸭价格近期出现较大幅度下降
　　建议关注标的：
　　必选消费龙头粘性持续放大，相关标的：桃李面包、克明面业、中国飞鹤、天味食品、西麦食品、百润股份；
　　高端白酒及啤酒产品升级的长期逻辑强，相关标的：贵州茅台、泸州老窖、五粮液、古井贡酒、今世缘、顺鑫农业、青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒。
　　风险提示：疫情导致的企业无法顺利复工、终端动销不达预期，高端化进程受阻，食品安全问题，等等。