申购分析：
　　1.瀚蓝转债发行规模9.9232亿元，债项与主体评级为AA+/AA+级；债券转股价格20.42元，转股价值96.87元（截至2020年4月1日）；票息为年化利率0.92%，到期补偿利率10%，属于新发行转债较低水平，按6年期AA+中债企业债到期收益率3.67%的贴现率计算，债底为91.67元，纯债价值位于较高水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　2.公司前三大股东佛山市南海供水集团有限公司、广东南海控股投资有限公司、香港中央结算有限公司分别持有占总股本17.97%、12.77%、9.81%的股份，控股股东未承诺优先配售，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售的规模预计在50%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）剩余网上申购新债规模为4.9616亿元，申购上限为100万，假设网上申购账户数量为150万-200万，预计中签率在0.0248%-0.0331%左右。
　　3.从估值角度来看公司PE(TTM)为16.8倍，PB为2.3倍，市值151亿元，位于行业中等水平。公司今年以来正股涨幅约为12.77%，年化波动率在30.74%左右，股票弹性较弱。公司控股股东目前不存在股权质押。风险点：1.固废项目受政策影响大，电价补贴下滑；2.新项目进展不达预期，产能释放低于预期。
　　4.瀚蓝转债规模中等，债底保护较好，平价低于面值，市场或给予30%的溢价，预计上市价格为130元左右，建议积极参与新债申购。
　　风险提示：违约风险、可转债价格波动甚至低于面值的风险、发行可转债到期不能转股的风险、摊薄每股收益和净资产收益率的风险、本次可转债转股的相关风险、信用评级变化的风险、正股波动风险、上市收益溢价低于预期