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非银金融行业研究报告:东吴证券-非银金融行业2020年二季度策略:不畏浮云遮望眼,关注金融股的长期价值-200401

行业名称: 非银金融行业 股票代码: 分享时间:2020-04-03 16:43:16
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡翔
研报出处: 东吴证券 研报页数: 41 页 推荐评级:
研报大小: 1,709 KB 分享者: 蓝色多****98 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心要点:政策推动券商长期阿尔法提升,保险建议关注中国财险
  券商:1)资本市场改革有序推进,产业政策放松引导券商转型发展,推动行业长期阿尔法提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2)政策支持+疫情影响有限,中短期贝塔属性凸显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)券商板块对政策具有较高敏感性,今年以来整体政策向好,市场流动性充足。行业受疫情影响有限,驱动券商盈利增长。3)个股层面,建议关注最具成长性+一季度有望超预期的零售证券龙头【东方财富】,业绩增长确定、中期有核心变化且低估值的国元证券,最受益行业集中度提升的龙头券商【中信证券】、【华泰证券】、【中金公司】。
  保险:1)疫情影响下负债端短期承压,长期利于社会保障意识提升,保障性需求有望在疫情后出现报复性反弹。2)利率下行周期,准备金及资产再配置均会有一定负面压力,但当前股价已经充分反映此悲观预期。另外,财险负债久期远小于寿险,对利率敏感度较低,因此从利率维度出发,财险优于寿险。长期看行业仍将保持稳健增长,且当前估值处于低位,配置价值显著。个股层面,建议关注【中国平安】、【中国太保】、【中国人寿】。重点推荐短期承保有望回暖+长期高股息低估值的【中国财险】。
  风险提示:1)股市进一步调整;2)监管趋严; 3)国内外疫情控制不及预期;4)保险代理人不及预期;5)宏观经济下行。

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