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研究报告:华鑫证券-固收日报:债市震荡走弱,资金回购利率续降-200403

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-04-03 15:41:45
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴笛
研报出处: 华鑫证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 703 KB 分享者: hua****mei 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  重点关注
  中央应对新冠肺炎疫情工作领导小组会议:科学精准防控同时有力有序推动复工复产提速扩面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】加强对无症状感染者的管理,落实筛查报告、隔离和医学管理、密切接触者管控等措施,每日及时对外发布信息。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)面对全球疫情大流行加速传播,进一步加强陆地边境防输入工作。低风险地区在做好室内通风、环境清洁消毒、人员健康监测等措施前提下,推动工作场所正常生产办公和商场、农贸市场、公园等公共场所正常营业,推进生产生活秩序全面恢复。严格控制聚集性大型活动。坚持应急处置和常态化防控相结合,有力有序积极推进复工复产。
  美国初请失业金人数664.8万人,再创历史新高,预期350万,前值由328.3万上修至331万人。两周初请失业金人数合计近1千万,而08年金融危机期间每周初请失业金人数的高峰仅在66万人左右,疫情对美国就业的影响已经超过次贷危机。本周五的非农就业数据调查采自大规模限制社交之前,因而并不能完全反应疫情对就业情况的影响,市场对初请失业金人数的关注超过非农。但原油的积极消息超过了糟糕就业数据的影响,美国三大股指涨幅均超1%。
  原油价格大幅冲高回落。4月2日,美国总统特朗普表示,预计沙特和俄罗斯将减产1000-1500万桶/日,双方可能于几天内达成协议。消息公布后原油价格大幅冲高,NYMEX原油主力合约最高涨7.08美元至27.39美元,涨幅近35%,布油最高涨11.55美元至36.29美元,涨幅超45%。随后俄罗斯辟谣称,尚未与沙特沟通,油价涨幅大幅收窄,NYMEX全天涨幅21.86%,布油全天涨幅20.01%。实际上,沙特和俄罗斯的原油产量合计约在2500万桶/日,两国合计减产40-60%来稳定油价的可能性非常低。全球原油产量超过9000万桶/日,OPEC+产量大约4000多万桶/日,稳定油价还依赖于OPEC+甚至更广泛的限产协议。
  国外新增病例数再创新高,国外累计确诊人数达93.3万。4月2日,国外新增确诊病例77435人再创新高,累计确诊93.3万人。美国新增确诊28209人再创新高,累计确诊24.5万人;意大利新增确诊4668人较前一日有所回落,累计确诊11.5万人;西班牙新增确诊7947人较前一日回落,累计确诊11.2万人;德国新增6813人较前一日有所上升,累计确诊8.5万人,成为第四个累计确诊超过中国的国家;法国新增确诊2166人较前一日继续大幅回落,累计确诊6.0万人。另外伊朗、英国、瑞士、土耳其、比利时、荷兰、加拿大和巴西当日新增超1000个确诊病例,累计确诊超1万人的国家达到13个,全球疫情继续呈扩散态势。
  市场回顾
  利率市场:
  4月2日,风险偏好回升,现券期货震荡走弱,银行间现券收益率上行2-3bp。央行公开市场连续两日未投放资金,但转入月初后的银行间市场流动性十分充裕,强供给之下主要回购利率续降。国常会新提出的定向降准支撑宽松预期,资金价格短期料难脱低位。国债期货全线收跌。
  一级发行方面,周四,进出口行3年、5年、10年期固息增发债中标利率分别为2.17%、2.5556%、3.1330%,投标倍数分别为4.23、4.57、3.33。国开行3年(实际剩余期限近1年)、5年、10年期固息增发债中标利率分别为1.4243%、2.4590%、2.8917%,投标倍数分别为4.43、4.66、3.67。
  现券方面,国债各主要期限多数上行,其中1年期品种下行2.3BP,5年期国债到期收益率上行2.47BP,10年期国债收益率上行3.04BP。国开债各主要期限多数上行,其中1年期品种下行2.57BP,5年期国开债到期收益率上行2.1BP,10年期国开债收益率上行2.25BP。
  资金方面,周四货币市场资金价格多数下行,其中,DR001下跌14.41BP,DR007下行19.97BP,DR014下跌22.7BP。
  国债期货方面,周四,国债期货全线收跌。10年期主力合约下跌0.24%,5年期主力合约收跌0.14%,2年期主力合约下跌0.06%。
  信用市场:
  一级市场,今日,公司类主要信用债计划发行22只,金额217.12亿元,昨日,2只推迟及取消发行债券。
  二级市场,4月2日,多数信用品种信用利差下行。1年期短融信用利差均下行,各等级均下行3.13BP。3年期中票信用利差均下行,其中,AAA下行4.31BP,AA+下行5.31BP,AA下行5.31BP。5年期中票信用利差均下行,各等级均下行5.62BP。1年期城投债信用利差均下行,其中,AAA下行3.41BP,AA+下行2.41BP,AA下行0.41BP。3年期城投债信用利差均下行,其中,AAA下行6.86BP,AA+下行5.86BP,AA下行2.86BP。5年期城投债信用利差均下行,其中,AAA下行5.34BP,AA+下行5.34BP,AA下行3.34BP。
  转债市场:
  4月2日,可转债指数上涨2.25%,成交559亿元,较前一日有所上升。上涨121家,下跌97家。其中涨幅较大的有万信转2(11.83%)、英联转债(8.55%)、百川转债(7.56%),跌幅较大的有金农转债(-16.35%)、横河转债(-15.44%)、今飞转债(-15.13%)。
  信用重大事件
  贵人鸟,涉及债项:14贵人鸟,公司公告称,近日,公司新增被冻结资产账面价值为10,504.21万元,占公司最近一期经审计资产总额的2.21%。
  风险提示:宏观调控政策超预期、风险偏好超预期。
  

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