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汽车行业研究报告:天风证券-汽车行业:3月重卡同比下滑24%,静待4月同比转正-200402

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2020-04-03 14:38:57
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓学,文康
研报出处: 天风证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 753 KB 分享者: she****mao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:根据第一商用车网数据,3月重卡行业销量为11.3万辆左右,同比24%,基本符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  点评:
  3月销量基本符合市场预期:
  3月销量同比-24%,基本符合市场预期,略低于我们的预期(我们在此前草根调研后对3月销量的预期是同比降幅小于20%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3月初期疫情影响还较大,重卡销售依然基本处于停滞状态,到了月中才逐步恢复,因此3月对重卡销售来说依然是不完整的。
  3月终端销售情况好于开票数。以一汽解放为例,解放3月份终端交车量甚至达到4.5万辆,创下新的历史销量最高纪录,远高于开票数口径(2.5万辆)。
  根据我们草根调研重卡终端经销商了解到的情况:
  春节前客户提车率高。年前交定金的客户提车率达到80%-90%以上,2月份市场担心的大规模客户退单并没有出现。极少部分经销商处有客户退单,且退单率低于10%,大部分客户仍然正常履约,目前经销商在手订单基本上都是春节后新订单。
  提车周期变长,终端售价或有上涨。由于生产端以及物流发货端受新冠疫情的影响,目前提车周期从以往的半个月变长到1个多月。少量经销商反馈目前因为供需关系,重卡终端售价出现了上涨的情况。
  对未来的展望:
  3月的销售周期是不完整的,而到了4月,重卡销售将是全月完整的,因此我们非常看好4月的重卡销售情况。我们预计4月重卡环比将继续增长,同比增速也将转正。
  投资建议:
  看好未来几个月销量反弹,伴随国三淘汰加速,继续看好重卡发动机龙头【潍柴动力】、治理改善的【中国重汽H】、高股息低估值的【威孚高科】,建议关注【中国重汽A】。
  风险提示:疫情持续时间超预期,物流运输需求下滑风险,运输结构变化风险
  

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