◆市场表现：今日市场开盘后反弹，临近午盘发生转向持续回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】最终上证综指收跌0.57%，沪深300指数下跌0.30%，创业板指下跌0.38%，上证50下跌0.27%，中证500指数下跌0.44%，万得全A下跌0.39%，恒生指数下跌2.19%，恒生国企指数下跌1.98%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业层面热点出现轮动，涨幅前三名的是电子（+1.71%）、有色金属（+1.24%）和房地产（+0.50%），跌幅前三名的行业是商贸零售（-1.82%）、农林牧渔（-1.73%）和医药（-1.58%）。市场交易情绪偏低，观望情绪较重，两市成交额仍不高，共成交5847亿元（前值5616亿元），北上资金净流入42.36亿元（前值净流入16.5亿元）。
　　◆市场点评：
　　随着检测力度加强，3月31日美国日度新增新冠确诊人数再创新高，达2.5万人。美联储推出维稳流动性新措施，宣布设立临时性回购便利工具，允许在纽约联储开设FIMA帐户的外国央行临时性用持有的美国国债向美联储置换美元，并在其管辖范围内使用，这一创新工具有助于缓解美债抛售压力和离岸美元荒，但也令市场产生美元流动性偏紧的担忧。我们认为美国政府集权下的整体动员能力较强，按照政策经济周期逻辑，危机期间美元荒取决于逆周期调节政策加强下的恐慌情绪缓和，在疫情控制、经济出现复苏信号前，避险资产优于风险资产。
　　A股早盘反弹后转向，一定程度上受到日本、韩国、香港等股市情绪影响，今日北上资金净流入42.36亿元。市场热点轮动，集中在半导体、新能源汽车、贵金属等方向，农业、食品、调味品回调。政策方面的积极因素仍在积累，“327政治局会议”设定托底内需实现稳增长的方向后，3月31日国务院常务会议提出促进汽车消费政策，超出市场预期，具体包括“将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年；中央财政采取以奖代补，支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车；对二手车经销企业销售旧车，从5月1日至2023年底减按销售额0.5%征收增值税”，消费券发放范围和规模也在扩大，今日郑州宣布将发放4亿元消费券，有助于拉动国内居民消费。中芯国际、通富微电等公司财报显示半导体景气度较高，4月10日创业板一季度业绩预告将披露完毕，疫情对上市公司业绩的影响有待观察。
　　当前阶段A股市场估值合理，若再次明显下跌价值投资者可逐步买进，等待国外恐慌情绪、疫情扩散、国内“经济复苏、政策宽松”等因素逐一落定，市场有望迎来右侧配置时机。建议关注四条配置线，其中纯内需是主线：（1）投资、汽车是稳增长相对可靠的抓手，建议关注新老基建、汽车和地产等纯内需领域；（2）如果欧美经济二季度出现休克，从供应链的角度，关注汽车等交运设备、化学化工、医药医疗设备、航空航天以及农产品领域的补空缺可能；（3）伴随着美股恐慌下半场逐步结束，此前被外资抛出的以消费为主的价值股有超跌反弹机会；（4）在四大变数皆得到兑现之前的震荡期，建议低风险偏好投资者关注高股息标的。
　　◆风险提示：疫情快速扩散；经济增速超预期下行；海外市场波动加大。