核心摘要
　　1）3月份采购经理指数回升至临界点以上是2月份大幅下降后的反弹，更多反映的是一半以上的调查企业复工复产情况比上月有所改善，并不能代表我国经济运行已恢复正常水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通常情况下，当PMI连续三个月以上同向变化时，才能反映经济运行的趋势性变化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前企业复工复产情况仍未恢复至疫情前的正常水平，加之3月份境外疫情呈加速扩散蔓延态势，仅凭3月份PMI数据尚不能判断经济是否已经企稳回升，经济是否回暖还要看未来几个月采购经理指数能否延续扩张走势。
　　2）3月制造业PMI主要表现如下：一是复工复产进度加快，生产与内需逐渐恢复，需求的扩张主要由内需新订单拉动。二是高技术行业恢复较快。三是各类型企业生产活动均有所恢复，大型企业景气度要好于中小企业，这与大型企业复工复产情况较好有关，疫情对中小企业的负面冲击更大。
　　3）外贸景气度边际改善但仍位于枯荣线以下，这可能与国内疫情影响逐渐缓释，但海外疫情恶化，对外贸易受境外负面因素影响加剧有关。随着外贸企业的复工复产，外贸经营压力由生产停滞转为产业链中断、需求不足，在海外疫情出现拐点之前，外贸景气度压力恐将加剧。
　　4）3月份PMI的大幅好转意味着中国经济已经走出最低点，但我们仍要看到经济存在的隐忧：外需疲弱、制造业通缩压力加大以及服务业反弹较弱，经济下行压力较大。未来经济是否会出现趋势好转将更多的依赖政策刺激的力度，327政治局会议标志着中国的逆周期调控将会加码。货币政策方面3月30号逆回购利率下调20BP，打开了新一轮货币宽松的窗口，31日的国常会要求增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿，扩大涉农、外贸和受疫情影响较重产业的信贷投放。财政政策方面，国常会要求再提前下达一批地方政府专项债额度，后续财政赤字和特别国债仍将继续发力稳增长。