2020年03月30日，根据央行公告，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】时隔30个工作日，央行重启逆回购操作，这次逆回购操作利率一次性下降了20个基点，降幅超出市场预期，创出2015年以来最大下调幅度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　OMO利率大幅下行表明稳健货币政策走向宽松得以确认。OMO操作利率下调创2015年以来最大降幅。这是近半年来央行第三次调降OMO操作利率：第一次是在2019年11月18日，央行开展7天逆回购操作，下调OMO利率5BP，受此影响，股市反弹、债市大涨。第二次是在2020年2月3日，春节后受疫情影响，前两个交易日，央行投放1.7万亿OMO，并下调了7D和14DOMO操作利率10BP；叠加周末再融资新规政策落地，股市大幅反弹，国债期货跌幅扩大。第三次是在2020年3月30日，时隔30个工作日，央行重启逆回购操作，这次逆回购操作利率一次性下降了20个基点。国债期货全线收涨，银行间现券表现分化，短端下行，长端上行，三大指数下探回升。
　　下调OMO操作利率体现了央行降低实体经济融资成本的货币政策目标：下调OMO操作利率有助于实现政策利率向货币市场利修正，也是稳健货币政策走向宽松的确认。目前我国货币市场利率出现了较大幅度下行，其中，DR007大幅下行至2%以下，DR001下行至1%，随着OMO利率调整，有助于推动货币市场利率（DR007）回升至OMO利率附近，缓解季末时点资金面紧张情绪，银行间回购利率延续上行趋势。预计4月中旬，MLF操作利率将会跟随OMO利率下行20BP，从而引导LPR下行，确保实体经济融资成本进一步下行。有助于降低商业银行结构性存款、理财以及同业存单利率，从而降低商业银行负债端成本，降低中小微企业的融资成本。
　　迎来“积极财政+宽松货币”政策组合，有利于权益资产配置。一是财政政策更加积极。上调财政赤字率至3-3.5%，增加预算内财政支出；预计我国将发行特别国债2万亿元，增加广义财政赤字；加大对科技、环保以及教育、医疗、新基建领域的投入力度，发挥结构性财政政策作用；加大专项债发力力度，尤其是发挥专项债项目资本金的杠杆作用等。二是全面降准可期，降息还有空间。二季度央行将迎来第二次全面降准的时间窗口；未来监管部门将完善配套措施，降低商业银行存款基准利率；目前OMO操作利率与市场利率还有10BP的空间，未来降息依然可期。
　　投资建议：此次降息符合市场预期，是对中央政治局会议要求稳健货币政策灵活适度的具体落实。对实体经济的影响：一是有助于降低中小微企业的融资成本；二是应对短期疫情影响经济增速下行压力，推动疫情之后经济复苏；三是打开LPR调降空间，助于缓解小微、民营企业融资难融资贵的问题。对股市影响：央行通过OMO-MLF降息操作，变相降低银行负债端成本，释放的流动性短期有助于提高资本市场预期，提振股市市场情绪，有助于金融板块底部反弹，利好长线资金流入。
　　风险提示：资产质量大幅恶化；监管政策超预期；疫情超市场预期