■文风户拟赴港上市，香港地区第五大的彩妆分销商：公司为中国香港及中国大陆化妆品及其他美容产品的多品牌分销商及零售商，提供多个国际品牌的产品，包括日本品牌如Canmake、FIANCEE及Country &Stream，以及其他韩国及台湾品牌如Mumchit及Oguma。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司目前累计出售10个品牌806款化妆品以及28个品牌的728款其他美容产品。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据弗若斯特沙利文报告，按2019年6月30日止年度的收益计，公司为香港地区第五大的彩妆分销商，占香港彩妆分销市场约4.4%。
　　■文风户为Canmake等品牌于香港及澳门的独家分销商，亦已获授Canmake产品于中国大陆的分销权。Canmake作为日本化妆品领导品牌，在亚洲拥有数百万名追捧者。该品牌于2017年获七项不同类别的Cosme美妆大赏(Cosme Best Cosmetics Awards)，为日本美容行业首个于同年在日本最具影响力评级系统中获多项大奖的单一品牌。Canmake品牌是公司销售收入的主要来源：根据招股书披露，公司的销售收入主要来自于Canmake、Country& Stream、FIANCEE三个品牌，其中2016-2018财年Canmake的销售收入占比分别为93%、93%、84%；2019财年上半年，Canmake销售收入占比提升至94.6%。公司为Mumchit香水产品及Country & Stream产品于香港、Oguma产品于香港及中国大陆、Canmake及FIANCEE产品于香港及澳门的独家分销商。此外，公司亦已获授Canmake产品于中国大陆的分销权。
　　■销售网络广泛，线上销售网络发展迅速，迅速打开中国大陆市场。公司透过批发渠道、零售店、网上电子商务平台以及线下分销商销售并分销化妆品。批发渠道依旧占据首要位置，公司共有23名批发客户，主要为化妆品零售连锁店及百货公司，拥有完善的销售网络。自2016年开始，公司在不同的电子商务平台（天猫国际、天猫国内、小红书）推出三间Canmake网上商店。除了网上商店销售外，公司也向电子商务公司直接销售产品。2016财年至2018财年，来自网上电子商务平台的收益占比分别为19.4%、28.4%、35.5%，2019财年上半年比例进一步提升至39.9%。
　　■香港地区化妆品分销发展近两年或受限制，中国大陆市场发展极具潜力。受益于美容产品优惠政策的推行，彩妆价格进一步降低，细分赛道增速领先。中国大陆美容产品经网上渠道分销的渗透率相对较高，2018年已经达到39.8%，预计未来将持续提升。
　　■风险提示：市场竞争激烈，疫情控制不及预期，经济下滑。