我们每周对于半导体行业的思考进行梳理，从产业链上下游的交叉验证给予我们从多维度看待行业的视角和观点，并从中提炼出最契合投资主线的逻辑和判断。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　回归到基本面的本源，从中长期维度上，扩张半导体行业成长的边界因子依然存在，下游应用端以5G/新能源汽车/云服务器为主线，具化到中国大陆地区，我们认为“国产替代”是当下时点的板块逻辑，“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周议题我们重点讨论：短期疫情推升服务器需求，对存储周期上升增添动力
　　半导体板块受全球疫情扩散导致避险情绪上升板块回调，半导体板块隐含波动率较高，我们仍然坚持从产业趋势和前瞻判断出发，短期疫情扩散不改行业需求边界扩张，我们从全球产业趋势和国内国产替代双逻辑出发，坚定看好具备“长坡厚雪”的优质龙头公司。
　　美光科技发布2020财年第二季度财报，高于市场预期，营收近47.97亿，处于公司前期指引范围上限，高于市场平均预期，毛利率29.1%，超过前期指引高点，盈利能力良好。尽管受到COVID-19的影响，公司中国市场智能手机和汽车销量下降，消费电子的销售疲软，但COVID-19使游戏、电子商务和远程办公活动的增加，数据中心需求增加，抵消了其他消费需求的下降，其中数据中心SSD营收增长超过50%。对于2020FYQ3的展望，营收和毛利率中位数环比均有提升，营收落于46-52亿美元区间，毛利率中位数31%，环比Q2提升接近200个bp。公司依旧保持乐观，认为产品需求仍然强劲，价格趋势还是有利。目前疫情在全球有扩散趋势，随着游戏、电子商务、远程办公等需求趋势在全球范围内形成，全球数据中心需求强劲，并且会导致供应短缺。
　　从美光的业绩及展望可以看出存储行业需求仍然强劲，服务器市场驱动力强。一方面，由于美国政府在19年第四季度签订大规模JEDI合同刺激服务器市场需求，北美数据中心运营商在20Q1继续增加其服务器和服务器内存产品的订单；另一方面，COVID-19扩散引发远程办公服务相关的服务器需求浪潮。在国内疫情爆发的二月份，中国云服务运营商的需求大幅增长，当前国外疫情爆发，远程服务需求预计也会大幅增长。除了原先预订的订单之外，疫情产生的额外紧急订单使DRAM和NAND供应紧张。Trendforce将服务器DRAM预测由15%上调至20%，同样企业SSD价格预测也从环比上升5%-10%修正为10%-15%。我们持续看好服务器市场在疫情推动下需求的表现，建议关注：澜起科技/环旭电子
　　国产替代维度：国产替代是国内半导体板块优质公司的核心逻辑，优质赛道上的公司都具备“长坡厚雪”特征，叠加供应链的需求，无论是整机厂商对上游芯片公司的加持，还是晶圆厂扩产带动设备材料的国产转移，都是国产半导体的黄金机遇。板块优质公司都将享受国产替代下的核心成长逻辑。我们看好全球产业共振叠加国产替代赛道上的优质龙头：中芯国际（先进制造）/兆易创新（存储）/北方华创（设备）/中环股份（硅片）/圣邦股份（模拟）/闻泰科技（功率）/长电科技（封测）/华特气体（特气）/耐威科技（MEMS）
　　风险提示：疫情发展的不确定性；中美贸易战不确定性；5G发展不及预期；宏观经济下行从而下游需求疲软