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家电行业研究报告:长城证券-家电行业周报2020第11期:洗碗机逆势增长,海信明年量产8K芯片-200322

行业名称: 家电行业 股票代码: 分享时间:2020-03-27 17:23:04
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 蔡维
研报出处: 长城证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,125 KB 分享者: cy****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  行情回顾:中信家电指数跌幅7.42%,跑输大盘,位列29个一级板块涨跌幅第26位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】家电二级版块中,白色家电、黑色家电、小家电、照明电工及其他、厨房电器均下跌,跌幅分别为7.74%、6.49%、6.67%、7.01%和5.33%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  洗碗机逆势增长:奥维云网(AVC)数据显示,在2020年1-2月的疫情期间,虽然一些传统的厨电产品受实体店客流少,安装配送等限制出现了比较大的下滑,但一些新兴厨电品类如洗碗机反而取得了逆势增长。2020年1月1日至2020年2月29日,洗碗机线上销售额同比增长43.59%,线下销售额同比增长9.59%。
  分析点评:洗碗机市场在经历了2016-2017年的快速增长之后,2018-2019年增度放缓。2020年初受疫情刺激,具有消毒功能的洗碗机又出现了较大的增长。根据中怡康推总显示,2019年洗碗机零售量在165万台,零售额为72亿元,增速分别为22.0%,21.9%,2020年预计全年零售量将会突破200万台,而且线上量占比会超过60%。从品牌来看,线上,美的早前布局的华凌和布谷成为赢家,双双跃进了1-9周TOP10品牌,两者均价都在1400元左右,台式产品成为其主打;从产品类型看线上安装较为简易的台式洗碗机成为了大头,量占比接近50%,2019年全年台式机占比仅33%。洗碗机线下渠道相对弱势,但线下渠道有体验优势,布局产品相对高端,2019年线上均价仅为线下均价的60%,今年1-2月线上均价更是仅有线下均价的55%。我们认为,此次疫情刺激健康产品的增长在意料之中,疫情让更多人回归厨房的同时,也感受到了健康饮食的重要性,进而带动了消毒杀菌类厨电产品的消费普及。洗碗机目前在国内渗透率较低,且主要配套区域在经济较为发达的一二线城市,发展空间巨大。随着人们生活水平和健康意识的提高,洗碗机市场规模会逐步增长,龙头企业及较先布局的新进企业将会率先受益。推荐关注老板电器,美的集团。
  海信明年量产8K芯片:海信视像的副总裁王伟透露,未来两年,海信将加推6款画质和AI芯片,自主画质芯片应用率将超过90%。今年,海信将量产能支持5000分区以上Mini LED背光的4K 120Hz叠屏定制芯片。2021年,海信还将量产8K 120Hz画质处理芯片、AISOC智能语音芯片、AI视觉SOC芯片等。
  分析点评:步入存量时代的彩电行业品牌竞争加剧,扩大技术优势是差异竞争中的重要部分。新兴技术如8K超高清显示、量子点、OLED等仍是发展方向。3月18日,海信视像在线上发布了8KPro双屏电视,欲抢占高端的8K液晶电视市场。前不久,TCL发布了新款的8K量子点电视。而创维在今年的CES展会也发布了8K液晶电视新品。8K电视成为今年彩电市场的一大卖点。据Omdia的调研数据,今年全球8K电视的销量将比去年翻倍,但受疫情影响,增幅低于预期。全球8K电视的销量,去年是12万台,2020年将增至不到30万台;中国8K电视的销量,去年为1.2万台,2020年将增至不到5万台。我们认为,8K电视目前属于高端的细分市场,虽然其目前无法覆盖65寸以下的电视且价格相对较高,但是2019年65寸电视成为中国彩电零售市场的第二大尺寸,65寸以上大尺寸均有提升,2020年CES展会上显示的产业两大趋势之一就是超大尺寸,80+大屏将会大量进入市场;且随着生活及消费水平的提高,人们对于智能家居中重要组成部分的电视要求会越来越高,长期来看价格呈上升趋势。本身渠道完善,技术实力过硬的企业发展将会较好。推荐关注海信映像。
  本周家电板块整体下跌,跑输大盘。长期来看家电板块基本面将持续向好。中长期我们建议关注三个投资方向:第一,白电龙头优势明显,市场份额进一步提升,技术开发产业链完善。推荐关注美的集团、格力电器、海尔智家;第二,厨电行业尚处成长期,下半年以来房地产行业展现出较强韧性,后周期厨电有望受益,推荐关注老板电器、华帝股份;第三,小家电市场新品迭出,短期调整不改长期向好趋势,行业内优势企业研发能力强,推荐关注苏泊尔、九阳股份。
  风险提示:地产后周期影响过大;上游原材料价格涨幅超过预期;行业内竞争加剧;系统性风险
  

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