投资要点
　　本周热点：各行业有序复工复产
　　随着事件性因素的消退，最近各行业复工复产加快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　截至3月20日，当周化工行业苯酚、苯乙烯、尿素、甲醛开工率均提高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）苯酚行业开工率提高7个百分点至71%，苯乙烯开工率提高3.58个百分点至72.8%，甲醛目前的开工率已经基本恢复至去年年底的水平，达71.15%，尿素开工率已达78%。
　　除了化工行业上游的原材料领域，中游基建产业链领域也逐渐复工，截至3月20日，当周线材开工率增加8.87个百分点至62.72%，螺纹钢开工率增加5.24个百分点至59.34%；六大发电集团日均耗煤量自3月以来逐渐上升，目前已达58.68万吨，达到2019年的九成水平；在交通出行方面，北上广深每周日均拥堵指数也逐渐上升，与往年差距收窄。
　　钢材产业链的下游建筑行业复工也有序展开，3月10日，在国务院联防联控机制举行的新闻发布会上，政府发布了建筑行业开工数据，全国建筑行业约15个省份复工率超50%。受建筑行业复工影响，钢材板块库存高位回落，线材、热卷、主要钢材、螺纹钢3月20日当周库存分别下降3.94%、1.96%、2.42%、1.52%。
　　中小企业开工率修复稍慢。例如在焦化行业和炼钢行业领域，明显产能较高的企业开工率修复更快，而产能较低的企业修复稍慢。
　　尽管目前大型企业复工情况表现较好，但政策在大力支持中小微企业复工复产，预计中小微企业有望加速修复。3月24日，国常会确定推动制造业和流通业在做好疫情防控同时积极有序复工复产的措施。其中尤其重视中小企业的复工，指出“要抓紧把支持中小微企业的优惠政策落实到位，加快推动中小微企业复工复产，增强大中小企业协同复工复产动能。”
　　各地政府也不断加大支持企业复工力度，协助企业尽快复工，例如浙江省省建设厅出台《关于全力做好疫情防控支持企业发展的通知》等疫情防控和复工复产相关文件19份、推出惠企“18条举措”，支持企业复工复产；3月21日，广东省，印发《广东省市场监督管理局关于全力推动市场主体复工复产复市的通知》，有序推动企业复产复工。在中央以及地方的各项政策支持下，我国企业复产复工稳定进行。
　　海内外市场：流动性紧张得以缓解，市场情绪趋于稳定
　　目前VIX指数已经从最高点82.69回落至61.67。随着量化宽松政策实施，从刚开始的股债双杀、黄金跌、美元走强的局势，到上周以来，黄金、白银价格开始回升走强，美元指数有所回落，美债收益率下跌。说明市场渐趋理性，流动性紧张问题得到一定缓解。从美股估值来看，道琼斯指数估值在2000年以来的均值以下。
　　A股底部反弹趋势明显。本周（2020.3.18-2020.3.25）主要股指均上涨，上证50、创业板指、沪深300、上证综指、中证500、中小板指分别涨2.83%、2.69%、2.37%、1.94%、1.91%、1.66%，多数行业上涨。A股底部反弹趋势明显。估值方面，目前A股仍在估值洼地，上证综指估值低于2010年1月1日以来的50%分位数，各行业估值大部分在50%分位数以下。
　　行业数据：上游资源品价格疲软，消费需求有所修复
　　钢材库存随着建筑行业复工库存下行，但总需求仍较弱，本周中上游资源品价格下行，油气、有色、化纤、煤炭、水泥、螺纹钢价格走弱，商品房需求有所改善，存销比继续高位回落。部分消费需求有所修复，汽车销量增长，医药领域的维生素受事件性素影响价格继续上行，猪肉、蔬菜价格小幅回落。科技方面半导体指数走强。
　　1、上游原材料：复工推进，需求仍较弱，原材料价格走低
　　油气：跌幅收窄，价格企稳。截至2020年3月24日，本周ICE布油期货下跌3.95%至27.71美元/桶，WTI原油下跌9.73%至24.31美元/桶，NYMEX天然气下跌2.44%至1.68美元/百万英热单位，跌幅相比上周均收窄。
　　煤炭：库存增加，价格下跌。本周（截至2020年3月24日）焦煤期货、煤炭期货、动力煤期货价格分别下跌3.28%、2.49%、3.71%，6大发电集团煤炭库存、秦皇岛煤炭库存、6大集团日均耗煤量分别上涨0.92%、1.19%、5.08%。
　　有色金属：价格继续走弱。本周铜、铝、锌、铅、锡、镍价格均下跌，且跌幅扩大，本周跌幅分别为-5.77%、-5.39%、-3.48%、-1.11%、-5.00%、-5.29%。
　　化纤化工：市场价格走弱。本周（截至2020年3月24日）PTA期货、南华PTA指数、华北PTA价格、华东PTA价格、天然橡胶期货、江浙涤纶长丝价格、华东涤纶长丝价格均下跌，分别跌13.76%、15.17%、14.05%、14.47%、6.45%、7.53%、5.95%、7.23%。
　　2、中游基建产业链：钢材库存高位回落，商品房存销比改善
　　钢材：截至2020年3月20日，随着下游建筑行业开工推进，上周螺纹钢、线材、冷轧、热板、中板库存分别下降1.52%、3.94%、5.54%、1.96%、4.39%，唐山钢厂产能利用率、高炉开工率均上升，3月上旬钢材产量上升，但由于需求目前仍较弱，钢材价格下降，截至2020年3月25日，本周螺纹钢价格下跌0.81%。
　　水泥：价格略有下跌。本周（截至2020年3月24日）水泥价格有所下滑，玻璃指数下滑，全国水泥价格指数下降1.3%，安徽水泥均价下降0.21%，玻璃价格指数下降1.45%。
　　房地产：下游需求改善，成交面积大幅增长，存销比改善。上周（截至2020年3月22日）30大中城市商品房成交面积一线城市、二线城市、三线城市分别大幅增长33.12%、32.35%、26.88%，商品房存销比、一线城市存销比、二线城市存销比分别下降8.56、6.73、9.58个百分点。100大中城市一线城市土地成交面积、二线城市土地成交面积分别下降4.46%、13.15%，三线城市土地成交面积增长7.24%。
　　3、下游需求：汽车销量上升，猪肉、蔬菜价格下行
　　汽车：需求改善，销量回升，下降速度放缓。2020年3月15日当周，汽车行业日均批发销量15720辆较前一周12569辆增加3151辆，日均零售21696辆，较前一周的16325辆增加5371辆，汽车需求端改善明显。
　　农林牧渔：猪肉、蔬菜价格继续回落。上周（截至2020年3月20日）猪肉价格小幅下降0.79%，猪粮比价下降1.03%，仔猪价格上升7.58%，白羽肉鸡价格上涨2.57%，白条鸡、817肉杂鸡价格分别下降0.72%、1.91%，肉鸡苗价格上涨14.86%，817鸡苗价格下降7.32%。蔬菜价格继续下降，本周（截至2020年3月24日）下降4.79%，水果价格幅上涨1.58%。
　　食品饮料：白酒价格稳定，奶粉价格上行。上周（2020年3月18日）白酒价格基本保持稳定，52度五粮液价格涨0.95%，52度剑南春价格降10.44%。奶粉价格上升，国内品牌价格涨0.25%，国外品牌涨0.18%，中老年奶粉涨0.10%，鲜乳价格与前周一致，同比涨6%。
　　医药：维生素价格上升。受事件性因素影响，本周（截至2020年3月25日）维生素价格继续上升，维生素A、维生素E、VC粉、维生素B1、维生素D3价格分别上涨1%、1.4%、14.29%、-3.23%、96.08%。
　　4、科技：半导体指数走强，内存价格下跌
　　截至本周二，费城半导体指数上涨4.58%，台湾电子行业指数上涨1.22%，半导体走强。NAND64G价格下降1.30%，32G上涨0.95%，DRAM:DDR34Gb价格下降5.06%，DXI指数下降1.26%，内存价格整体下降。
　　风险提示：复工推进不及预期，外围风险扩散