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研究报告:国金证券-证券投资类私募基金行业年报(2019年):政策加持,股票策略业绩领先-200121

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-01-22 15:59:27
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡冰清,张剑辉
研报出处: 国金证券 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 1,910 KB 分享者: 与****风 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  2019年私募基金业绩回顾:
  按照股票主动策略和量化多头策略私募公司规模分类,这两类策略都是规模小于10亿公司旗下的产品最多,分别为4644只和270只。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于旗下产品收益率平均值而言,股票主动策略是规模介于50-100亿之间的公司旗下的产品平均收益率最高,为37.55%,量化多头策略是规模介于20-50亿之间的公司旗下的产品平均收益率最高,为39.71%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  2019年,股票主动策略私募产品平均收益为28.83%,纳入统计的7708只产品中,约90%的产品收益率为正。此外,量化多头策略、量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益分别为26.27%、18.12%、14.86%、10.06%。
  私募基金投资环境分析:
  市场回顾:2019年上证综指上涨22.30%,沪深300上涨36.07%,中小板指上涨41.03%,创业板指上涨43.79%。板块方面,根据申万一级行业,除了建筑装饰和钢铁板块有小幅下跌,其余板块均有不同程度的上涨。其中,电子、食品饮料、家用电器、建筑材料等板块涨幅居前,均超过50%,电子板块涨幅最大,为73.77%。股指期货方面,三大股指期货贴水率在年中出现放大之后,下半年以来均逐月收窄,截止2019年底,IF、IH、IC的升贴水率分别为0.31%、0.38%、0.04%,均已出现小幅升水。大类因子方面,2019年除了估值因子、规模因子小幅下跌,其余因子均取得正收益,其中量化因子涨幅最大,为1.58%。商品方面,南华商品指数全年累计上涨15.58%。债市方面,中债综合净价指数全年累计上涨0.64%。
  股票投资策略:2020年A股将呈现创新驱动的结构型牛市,从地产基建驱动转型为消费盈利驱动。当前时点A股市场依旧是一个具备中长期投资价值的市场,但短期依然震荡波动。
  量化投资策略:2020年影响股票量化策略的市场因素有利有弊,总体利好因素更多一些。中小盘风格有望延续、期指贴水情况明显好转、期权品种扩容都有利于股票量化策略的操作;但市场成交和波动处于低位、大幅扩容下高频量化策略市场拥挤状况将对部分股票量化策略构成制约。
  期货宏观策略:2020年量化CTA依旧存在一定的机会。部分品种存在趋势性机会和宽幅震荡的可能,预计波动情况相比于2019年四季度会有所改善,同时基础市场的资金情况依旧比较充裕。并且CTA策略与其他策略之间有着较低的相关性,对提升投资组合多样性有积极作用。
  固定收益策略:2020年债券市场在经济基本面继续承压、货币政策适度宽松、境外机构配置意愿增强、制约收益率下行的风险因素逐渐解除的背景下,预计存在一定的机会。具体品种方面,利率债或好于信用债。
  2019年私募行业动态:
  据基金业协会备案统计,截至2019年12月底,已登记的机构类型为私募证券投资基金的私募基金管理人8857家,管理正在运作的基金41399只,管理基金规模2.45万亿元。2019年银行托管新增私募备案产品392只,其中数量最多的招商银行,新增111只。证券类私募机构2019年新增私募备案产品12637只,其中上海迎水投资管理有限公司新增产品最多,共有94只。
  风险提示:经济下行;通胀水平上行;大幅扩容下高频量化策略拥挤。
  

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