全球大类资产:流动性如期转强,但对风险资产的支撑效果开始减弱
全球大类:全球流动性局势较上月底有实质性地好转,进而对风险资产带来了较好的支持。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但由于各种风险事件从下旬开始不仅直接冲击风险资产,也重新压低了美元长短利率并使得倒挂压力反弹,流动性对风险资产的支撑效果将会因此减弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在强烈避险情绪和低迷风险偏好的环境下,避险资产可能更优先获得流动性支持。
全球股市:全球股市在9月前两旬因流动性支持和避险情绪回落而全线反弹,然而因事件性风险威胁加剧而从下旬开始普遍回吐涨幅。发达市场将面对更多政治不确定性的威胁,而强势美元对新兴市场资金面带来更多压力。全球股市在10月难有出色表现。
全球货币:各国央行如期开展新一轮宽松,而美联储的政策指引变化对美元指数带来更大支撑。人民币方面,汇率前期反弹意味着单向贬值风险减弱,新的宽幅震荡格局逐渐形成。
全球固收:由于短端利率在美联储降息和积极隔夜回购的帮助下有所下行,美元利率曲线形态近稍有好转,但长期利率很快再度下降使得倒挂压力仍然严峻。避险情绪将继续推升全球固收资产。
◆美股和港股解析:波动仍是行情基调,美股风险相对更大
美股市场:流动性的支撑效果减弱,三季报可能引发新一轮调整。由于宏观经济疲弱,美股3季报数据可能面临较大压力,加上内外政策环境复杂,美股在10月内已经很难依靠流动性继续保持当前估值水平。
港股市场:又一轮小幅修复可期,但预计很快会回到震荡。短期内,在当地局势呈现改善势头的前提下,港股市场有望迎来一波小规模修复行情,但很快还将因外部因素的影响而转入震荡。
◆风险提示:
中美贸易局势继续恶化影响中美及全球经济前景的风险;英国脱欧、中东局势等地缘政治问题影响全球市场情绪的风险;美联储货币政策指引继续低于预期,引发美股波动风险;美元走强加重其他市场资金流失压力的风险;日元货币政策调整加重全球负利率资产压力,导致资产荒的风险。